一只大牛股，惨遭做空机构打击！

当地时间3月27日，知名程序化广告企业AppLovin股价大跌20%，单日市值蒸发220多亿美元。此前，知名做空机构浑水发布了针对AppLovin的做空报告，指出其存在数据盗用、违反平台服务条款等问题，面临被平台下架的风险。周五，AppLovin股价有所反弹，但市值回升有限。

AppLovin作为程序化广告领域的佼佼者，2024年股价涨幅惊人，超过700%。然而，这一切在浑水的做空报告发布后发生了变化。周四，AppLovin股价大幅跳水，创下了上市以来最大单日跌幅，总市值大幅缩水。

浑水在报告中称，AppLovin的广告投放策略“系统性”地违反了应用商店的服务条款，通过不正当方式提取了Meta、Snap、TikTok等公司的专有ID，并据此在未征得用户同意的情况下推送定向广告。浑水还表示，如果AppLovin不被下架，许多竞争对手可能会效仿其做法。

此外，浑水还对AppLovin的电子商务业务提出了质疑，认为其电子商务转化中的增量销售额远低于公司CEO声称的比例。浑水在第一季度考察了776个AppLovin电子商务客户，发现流失率约为23%，这进一步支持了其做空报告的观点。

值得注意的是，这已是大约一个月内第三份针对AppLovin的做空报告。今年2月，Fuzzy Panda和Culper Research也分别发布了做空报告，称AppLovin夸大其AI平台的效益，并通过强制安装应用程序的方式拉高营收。这些报告使得AppLovin股价承压。

然而，尽管面临多重打击，华尔街对AppLovin的看法仍然乐观。许多分析师在卖空者造成的暴跌后为AppLovin辩护，甚至称股价下跌是一个买入机会。AppLovin也回应了这些报告，称其中充满了不实和错误的说法。

从业绩来看，AppLovin的表现仍然强劲。2024年第四季度，公司收入为13.73亿美元，同比增长44%，超出市场预期。同时，公司广告业务收入也创下了单季度历史新高，同比增长73.4%。公司将软件业务正式更名为广告业务，标志着其从一家移动程序公司向AI驱动的广告平台的转型。

未来，随着AI技术的不断发展，AppLovin的广告业务有望进一步提升效率。中信建投和广发证券等机构均看好全球第三方程序化广告平台的未来增长空间以及AI对于营销业务的长期赋能。

（文章来源：券商中国）