券业并购风起云涌，行业榜首能否稳坐如初？

　　随着时间步入年报季，多家上市券商陆续披露2024年成绩单。截至3月29日，已有21家上市券商发布2024年年报，占比43家上市券商中近一半。

　　其中，9家大型券商业绩亮相，盈利前十座次已初具雏形。5家券商归母净利润超过百亿。中信证券凭借637.89亿元的营业收入和217.04亿元的归母净利润，稳居“双料”冠军。

　　备受瞩目的大型券商并购案——“国泰君安+海通证券”合并后业绩揭晓，国泰君安发布模拟合并后的2024年业绩，数据显示合并后的资本实力跃至行业第一，营收规模与中信证券差距收窄，但归母净利润可能跌出行业前五，不过部分单项业务将逆袭至排名第一。

　　截至目前，21家上市券商中，16家归母净利润同比增长，占比77%。自营业务仍是券商业绩的“胜负手”，相关券商业绩高增或下滑均与自营业务表现密切相关。

　　“国君+海通”合并利润未达百亿

　　多家大型券商密集发布2024年年报，前十阵容已大致显现。大型券商2024年业绩表现有四大看点：

　　一是中信证券营业收入、归母净利润稳居第一，分别为637.89亿元和217.04亿元。

　　二是国泰君安披露与海通证券“并表前”和“并表后”的业绩，并购交易事项今年1月获证监会核准批复。2024年业绩是国泰君安并表海通证券前的最后一份财报。国泰君安2024年营业收入433.97亿元，排名第二；归母净利润130.24亿元，排名第三。合并后总资产1.73万亿元、归母净资产3283亿元，资本实力位居行业第一；营业收入586.46亿元，与中信证券差距缩小；归母净利润90.30亿元，可能跌出行业前五。

　　三是2024年归母净利润逾百亿的券商增至5家，包括中信证券、国泰君安、华泰证券（153.51亿元）、招商证券（103.86亿元）、中国银河证券（100.31亿元）。

　　四是大型券商归母净利润增速明显分化。国泰君安与广发证券增速较高，同比增幅均超38%；中国银河、华泰证券增速超20%；中信建投增速较小，为2.68%；中金公司业绩同比下滑7.5%。

　　中小券商中，华林证券业绩大幅增长，归母净利润从2023年的0.32亿元增至2024年的3.53亿元，增幅达1014.54%；红塔证券同比增长144.66%。国联民生证券归母净利润同比下降40.80%；光大证券同比减少28.39%。

　　自营仍是“胜负手”

　　券商业绩分化与自营收入紧密相关。中信证券自营收入263.45亿元排名第一，国泰君安146.95亿元排名第二，合并后自营收入约131.65亿元。

　　归母净利润高增的券商，自营业务亦有突出表现。华林证券自营收入扭亏为盈，从2023年的-0.12亿元增长至2024年的3.87亿元；红塔证券自营收入近10.50亿元，同比增长198.76%。国泰君安自营收入同比增长61.04%；中国银河证券自营收入115.03亿元，同比增长50.21%。中原证券自营收入同比减少68.18%；国联民生自营业务收入下滑21.49%。

　　经纪业务“王座”或“易主”

　　2024年前三季度A股市场震荡，但“9·24行情”带来日均成交额万亿以上，“开户潮”涌现。19家券商经纪业务手续费净收入实现增长，占比90%。

　　中信证券经纪业务手续费净收入超百亿，同比增长4.79%；国泰君安78.43亿元排名第二，合并海通证券后，模拟经纪业务手续费净收入118.22亿元，位居行业第一；广发证券闯入前三，66.50亿元。

　　国联民生经纪业务手续费净收入增长39.44%，华林证券增速超30%。中金公司同比减少5.89%；东方证券同比下滑9.71%。

　　投行收入普遍下滑

　　2024年一级市场大幅“缩水”，IPO融资规模惨淡。21家上市券商中，18家投行业务手续费净收入下滑，占比86%。超过10家券商投行收入同比减少逾30%。

　　中信建投投行业务手续费净收入同比减少48.08%，收入24.90亿元；中信证券同比减少33.91%，收入41.59亿元；国泰君安合并海通证券后，模拟投行业务手续费净收入46.03亿元，位居行业第一。

　　广发证券投行收入增长37.42%，南京证券增长17.07%，中国银河证券增长10.60%。

　　资管业务头部效应加剧

　　21家上市券商中，10家资管业务增长，11家下滑。中信证券资管业务手续费净收入105.06亿元，同比增长6.67%，稳居第一。广发证券68.85亿元，同比下跌10.90%。南京证券资管手续费净收入增速翻倍，国联民生同比增长48.99%。华林证券同比减少58.14%；中原证券同比减少49.73%；红塔证券同比下滑40.23%。东方证券资管手续费净收入13.41亿元，同比下滑33.89%。

（文章来源：券商中国）