2025年一季度港股市场经历了显著的波动，呈现出“冰火两重天”的格局。前两月，恒生指数、恒生科技指数和国企指数强劲攀升，但3月受地缘政治风险、美国关税政策及美联储降息预期波动等多重利空因素影响，市场回调，最终一季度累计涨幅收窄。

一季度行情回顾：科技领涨，IPO市场井喷

截至收盘，恒生指数一季度累计上涨15.25%，最高触及24874.39点；恒生科技指数涨幅更是高达20.74%；国企指数也上涨了16.83%。科技和互联网相关个股领跑，AI、半导体及新能源车板块表现抢眼，阿里巴巴-SW(09988.HK)、地平线机器人(09660.HK)、小米集团-W(01810.HK)、中芯国际(00981.HK)等核心标的涨幅显著，分别达到了85.28%、55.34%、44.97%、42.61%。

同时，IPO市场异常火热。一季度IPO募资额高达150.9亿港元，同比增长3倍，其中科技企业占比超40%，蜜雪冰城公开认购倍数更是达到5324倍，创历史新高。

新股市场的火热也带动了次新股的表现，老铺黄金(06181.HK)、越疆(02432.HK)、布鲁可(00325.HK)、毛戈平(01318.HK)、古茗(01364.HK)等个股在本季度分别上涨了202.24%、157.59%、126.84%、70.21%、66.80%。

然而，港股打新的火爆也引起了监管的担忧。针对打新乱象，香港证监会3月出台新规，要求预付10%认购资金、杠杆上限10倍，以遏制投机行为。

本月三大指数走势分歧，多重利空引发震荡

截至收盘，恒生指数微涨0.78%，但科技指数下跌3.11%，国企指数上涨1.18%。市场调整主要受地缘政治风险、美国关税政策以及美联储降息预期波动等因素的影响，市场避险情绪升温，导致上周日均成交额环比大幅减少。

此外，小米和蔚来等企业的融资动作也引发了市场对流动性压力的担忧。不过，黄金股在本月集体走强，潼关黄金(00340.HK)、灵宝黄金(03330.HK)分别上涨了75.26%、46.43%。COMEX黄金价格也持续上涨。

今日市场延续3月以来的调整趋势

今日港股三大指数集体调整，恒生指数、科技指数、国企指数分别下跌1.31%、2.03%、1.05%。科网、汽车等多数个股走低，而黄金和银行股则出现上涨。

科网股方面，百度集团-SW(09888.HK)、小米集团-W(01810.HK)、哔哩哔哩-W(09626.HK)等个股均下跌。汽车股方面，蔚来-SW(09866.HK)、长城汽车(02333.HK)、比亚迪股份(01211.HK)等个股也出现调整。不过，黄金股持续受益，中国黄金国际(02099.HK)、灵宝黄金(033330.HK)、山东黄金(01787.HK)等个股上涨。

四大国有行获5000亿元注资

建设银行(00939.HK)、中国银行(03988.HK)、江西银行(01916.HK)等个股上涨，中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行发布公告，计划向特定对象发行A股股票，引入财政部战略投资，募集资金合计5200亿元，用于补充核心一级资本。

个股亮点

李宁(02331.HK)跌超7%，因去年纯利逊预期；泡泡玛特(09992.HK)小幅走强，高盛上调其目标价至132港元。

（文章来源：财联社）