2025年，金价走势惊人，已超越多数机构预期。截至4月1日，伦敦黄金价格已攀升至3133.7美元/盎司，年初至今涨幅达20%。这一波黄金牛市，让投资者既兴奋又担忧。

随着金价飙升，黄金股成为投资者的新选择。尽管A股市场波动，黄金股票指数估值分位数仅8.68%，显示出黄金股的投资价值。然而，2022年9月黄金行情启动后，黄金股表现并不稳定，尤其是零售端个股。

那么，黄金股是否具有投资价值？如何投资黄金股？如何避免投资风险？

上行空间明确

自2022年9月起，黄金价格从1600多美元/盎司启动，拉开新一轮牛市序幕。Wind数据显示，截至2025年4月1日，伦敦金上涨85%，但SSH黄金股票指数涨幅低于黄金指数，原因包括成本压力、股市情绪影响及盈利预期调整时滞。

前海开源基金经理吴国清认为，黄金板块估值吸引力正在上升。若金价持续上行，业绩与估值双击空间明确。机构预测，金价每上涨10%，龙头矿企净利润或增长20%—30%。中证黄金产业指数自年初至今已上涨21.27%，黄金股或存在30%至50%的潜在上行空间。

永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇表示，随着A股市场企稳回暖、金价持续突破历史新高和龙头公司业绩超预期，黄金股ETF已逐渐迎来估值修复与重估。

个股表现分化

基金经理对黄金股态度出现分歧。2024年四季度，公募基金对A股黄金个股持仓情况显示，采掘端个股表现各异，零售端个股整体表现较差。

截至4月2日收盘，赤峰黄金和湖南黄金年内股价涨幅领先，但零售端个股如周大生和萃华珠宝表现不佳。拉长时间来看，2022年9月至2025年4月2日，黄金类个股股价涨幅明显分化。

苏商银行特约研究员武泽伟分析称，金价上涨对采掘端企业利好，但销售企业可能因消费者观望情绪而承压。格上理财研究员焦冰指出，特朗普政府更替和地缘政治风险加剧导致金价攀升，但黄金饰品消费市场低迷。

对于黄金股的未来表现，刘庭宇指出，财报季临近，黄金股有望吸引追求业绩确定性的配置型资金。汇丰晋信基金经理郑小兵建议，普通投资者可通过黄金ETF投资黄金。

吴国清建议，投资者可根据风险承受能力和收益率目标，选择黄金ETF基金或黄金股票基金。长期来看，黄金股票收益率或高于黄金实物。

Wind数据显示，截至4月2日，跟踪黄金股票指数的黄金ETF年内涨幅在18%—22%。

（文章来源：中国经营网）