AI导读：

本文探讨了作者不看好美股投资的原因，包括美股市场难以通过牛市赚钱，超额收益难以获取，以及作为中国投资者在美股市场的博弈中胜算极小。作者认为，金融市场的铁律是牛市并非长期盈利的保障，弱小者在残酷的资本市场上容易被收割。

　最近几年，伴随着美国股票市场大牛市，我经常遇到朋友问我：你怎么看美股？对此，我唯一的回答永远是：我不看美股，我也不投资美股。而且，我也不喜欢美股。

　不喜欢美股的原因，并非因为它是美国市场、我是中国人，而是因为这个市场难以赚钱。

　许多人认为，美股从2009年开始的大牛市肯定好赚钱。的确，从2009年初的903点，到2025年的5396点（截至4月3日），标普500指数十几年里上涨了5倍。但依靠牛市赚钱，并非最靠谱的方法。美股历史上也有十几年不涨的大熊市，比如1929年的大萧条。

　要持续赚钱，不能靠市场平均收益，而要靠超额收益。从这个角度看，美股不是一个好选择。沃伦·巴菲特的成功，并非只依靠美国经济的增长，而是因为他和同伴们找到了有效的方法（价值投资），取得了超额收益。

　要取得长期优秀的投资业绩，需要两个要素：优秀的经济体和长期上涨的市场，以及相对别的投资者的超额收益。但今天的美股，已不同往日。无数名校毕业的投资者寻找每一个机会，财务报表被反复阅读，企业运营情况被实时分析。价值投资理念影响了一大部分资金，商学院的商业分析理论日趋完善。

　同时，美国经济发展复杂，政治、金融、商业互相影响。大量公司业务遍及全球，研究难度极大。作为远在万里之外的中国投资者，在这样的市场里博弈，胜算极小。

　金融市场的铁律是：牛市里所有人都会赚钱，但这并非长期盈利的保障。如果收益率与市场平均回报率一致，甚至更低，那么赚钱的表象也无法改变投资失败的事实。

　回到今天的美股市场，看着跳动的股价数据，我会问自己：我比美国公司的CEO更了解他们的公司吗？我能提前听到华尔街的风吹草动吗？我熟悉这个国家吗？对于这些问题，答案都是否定的。也就意味着，如果我投资美股，在全美国市场，我必然是最弱小的。在残酷的资本市场上，弱小就意味着被收割。

　因此，我不喜欢美股，我不想当别人的菜。

　作者：陈嘉禾 九圜青泉科技首席投资官

（本文内容仅代表作者个人观点）

（文章来源：证券时报·e公司）