摘要

一周热点事件复盘：美国关税“重拳”出击，市场聚焦内需。本周（2025年3月31日-2025年4月3日），美国宣布新关税政策，A股市场前半周平静，成交量下滑至日均1.13万亿元。特朗普宣布超预期“对等关税”后，市场调整，内需相关板块表现亮眼。上证指数周跌0.28%，科创50周跌1.11%，深证成指周跌2.28%，创业板指周跌2.95%，日均成交额继续下滑至1.14万亿元。

美国关税政策“变脸”，市场不确定性增加，内需板块受关注。特朗普声明，关税政策将视贸易伙伴行动调整，美国制造能力恶化可能进一步加税。

A股行业配置思路：关注内需板块、行业突破板块及避险红利板块。美国关税政策超预期，全球贸易量或萎缩，股市承压。建议配置避险资产，关注国内扩大内需政策。4月A股年报披露窗口，考虑业绩成色，避免对美贸易敞口。

AI产业链上升趋势不变，但近期缺乏催化剂。恒生科技AI板块易受流动性冲击。

建议关注：医药生物-创新药（利好期，规避关税冲击）、银行板块（避险情绪推升，抵抗回撤）、公用事业-电力板块（电力市场化改革利好，高股息防御）。

正文

一、一周热点事件复盘：美国关税“重拳”出击，市场聚焦内需。

本周美国宣布新关税政策，A股市场前半周平静，成交量下滑。特朗普宣布超预期关税后，市场调整，内需相关板块表现亮眼，上证指数等指数均下跌。

本周核心事件：美东时间4月2日，特朗普签署“对等关税”行政令，加征关税力度远超市场预期，包括基准关税和附加关税，豁免范围有限。

特朗普声明，关税政策将视贸易伙伴行动调整，美国制造能力恶化可能进一步加税，市场不确定性增加。

二、交易数据（2025/3/31-2025/4/3）

三、行业聚焦

美国关税政策超预期，全球贸易量或萎缩，股市承压。建议配置避险资产，关注国内扩大内需政策。A股行业配置思路：关注内需板块、行业突破板块及避险红利板块。

（一）医药生物-创新药：利好期，规避关税冲击，政策红利加速释放，临床数据密集披露。

（二）银行板块：避险情绪推升，抵抗回撤，消费信贷政策放宽，银行信贷需求回暖。

（三）公用事业-电力板块：电力市场化改革利好，高股息防御，受国际贸易摩擦影响较小。

风险提示：上市公司业绩不及预期、美国关税加码、地缘政治冲突、消费复苏不及预期。

（文章来源：长城证券）