在美国发布“对等关税”政策后，A股市场遭遇冲击，但“国家队”迅速出手护盘。以中央汇金为代表的机构大幅增持ETF，同时，中国电科、贵州茅台等基于对未来发展前景的乐观预期，纷纷公布增持回购计划。此外，商务部也出台相关政策支持资本市场。4月8日，受这些因素影响，A股和期指市场迎来强劲反弹。

　　广州金控期货研究所副总经理程小勇指出，中央汇金等“国家队”的举措起到了类似“平准基金”的作用。当私人部门因关税冲击信心不足时，政府部门通过特定机构逆向操作，在股市非理性下跌时买进，从而稳定市场。南华期货权益与固收研究分析师王映认为，“国家队”入场效果显著，A股市场情绪得到修复，股指均有不同程度上涨。

　　从历史经验看，“国家队”入场是稳定市场的信号。其不仅直接为市场注入流动性，还提振了市场信心。在全球贸易摩擦加剧的背景下，A股市场面临大幅下调风险，“国家队”入场释放了国家对资本市场的重视及坚决维护市场稳定的信号。从增持标的来看，此次主要集中在大盘蓝筹股，因其股票市值权重较大，对指数影响明显，能有效稳定大盘。

　　国贸期货股指分析师郑雨婷表示，A股价格主要受基本面和估值影响。本轮关税政策冲击我国对美直接贸易和转口贸易，进而影响A股基本面。不过，当前A股整体估值偏低，加上政策引导与护盘，估值层面有望为A股提供支撑。因此，4月8日“国家队”入场在一定程度上缓解了市场恐慌情绪，驱动A股反弹。

　　程小勇进一步指出，4月8日A股三大指数全线攀升，大盘股涨幅显著，符合国家政策导向的内需消费概念股走强，零售方向领涨。这落实了中央经济工作会议和政府工作报告的相关部署。

　　数据显示，4月7日全球恐慌情绪达到峰值，但4月8日市场情绪有所缓解。然而，王映提醒，当前市场谨慎情绪尚未完全消散，VIX指数仍高于历史均值，且国内期指市场指标也反映出这一点。因此，虽然“国家队”入场后市场恐慌情绪得到阶段性释放，但后续仍存在反复的风险。

　　郑雨婷认为，若美国关税政策不再加码，短期市场最恐慌的阶段或已过去。当前市场避险情绪已处于阶段性高点，股指投资性价比较高。程小勇表示，后续市场走势需关注关税落地情况、非美国家的反制情况以及关税摩擦对全球贸易的影响。

　　此外，4月8日A股市场融资余额回升，北向资金和南向资金均呈净流入状态。中央汇金等机构增持与上市公司回购规模超150亿元，在增量资金驱动下，市场有望进入主升浪。不过，行情是否反复取决于A股企业受到影响的程度，尤其是出口型企业。

　　程小勇认为，在内需逐步改善、外需短期受抑制的背景下，消费、医药、农业等内需驱动型板块大概率领涨A股。随着关税影响的弱化，半导体、消费电子等板块有望止跌反弹，仍是年内的交易主线。王映表示，短期需重点关注内需、避险及政策支持板块，中长期则关注政策明确支持的国产替代赛道和全球竞争优势赛道。

　　郑雨婷建议，在海外波动加剧的背景下，国内“扩内需”政策有望加码发力。期指市场上，IF与IH的成分股受益于“内循环”政策，预计走势较为稳健，可考虑适当配置。

（文章来源：期货日报）