随着特朗普政府加征所谓“对等关税”，全球格局震荡加剧。根据中金公司宏观团队测算，美国关税水平将超历史峰值，接近1930年《斯穆特-霍利关税法案》实施后的水平。

这一超预期的全球关税加征引发了市场热议。当前局势与20世纪30年代相似吗？会否重演经济大萧条？国内政策应如何应对关税持续上升？平准基金如何在股市波动中发挥作用？未来还有哪些政策将陆续出台？

针对上述问题，清华大学国家金融研究院院长田轩表示，只要政策及时、有效应对需求不足等问题，就能稳定经济增长。

4月7日至8日，中央汇金、中国诚通、中国国新共同增持A股，央行表态必要时提供充足再贷款支持。这意味着中国版平准基金机制已成形，资金充足。要稳住股市，平准基金规模需超1.5万亿元。

田轩提出了一系列利好企业与投资者的措施，包括为受关税影响的企业提供税收减免和优惠；完善劳动者工资增长机制；提高养老金标准；提升医保财政补助；加大困难群众补贴；加强灵活就业群体社会保障等。

当前与20世纪30年代相比存在三大差异：

田轩认为，当前全球经济并未陷入大萧条，经济韧性较强；全球化程度更高，国际合作更强，全面贸易保护主义实施难度大；各国央行和政府拥有更成熟的货币政策、财政政策和金融工具，能更灵活应对经济波动。

我国宏观调控体系完善，政策工具箱丰富，只要政策及时、有效应对需求不足等问题，就能稳定经济增长，降低风险。

在平准基金方面，田轩指出，4月7日中央汇金等机构的增持行为具有平准基金特征，标志着中国版平准基金已成形。平准基金入市能传递积极信号，缓解恐慌情绪，增强投资者信心，有效缓解资本市场流动性压力。

中央汇金已增持ETF，并自称发挥“类平准基金”作用，表示资金来源充足，将坚定增持ETF，加大增持力度，均衡增持结构。中国诚通和中国国新等机构也进行了类似增持，形成稳定市场的合力。要稳住股市，平准基金规模需达市场资金的2%-3%，即约1.5万亿元以上。

在刺激消费方面，田轩表示，近期一揽子刺激消费措施已使消费市场出现明显改善。未来，应灵活选择降准降息时机，保持市场流动性充足；创新货币政策工具，优化信贷结构；优化财政支出结构，向民生领域投资转变；完善劳动者工资增长机制；提高养老金和医保标准；加大灵活就业群体社会保障；鼓励新兴领域消费业态发展；优化消费环境。

在应对“对等关税”方面，田轩建议，货币和财政需协同发力，创新货币政策工具，为受关税影响的企业提供定向资金支持；确保汇率稳定；扩大关税反制范围；优化税收优惠政策；加大对关键技术的自主创新投入。

（文章来源：21世纪经济报道）