美国对贸易伙伴实施的“对等关税”政策自4月9日生效以来，已引发全球股市震荡。多份业内研究报告指出，新关税政策将导致跨境电商（特别是依赖美国市场的电商）物流成本上升，迫使商家重新评估并优化供应链体系，同时跨境物流需求或将减少，全球航运、港口及供应链物流行业作为国际贸易的“晴雨表”，或将面临周期性压力。清明假期后的首个交易日，招商轮船（601872）、东方海外国际（00316）、中远海控（601919）、中远海发（601866）、德翔海运（02510）等航运龙头概念股股价普遍大幅下跌。

4月9日外媒报道，美国政府正考虑放宽对中国船只进入美国港口征收的“停靠费”。包括推迟实施相关计划和制定新的收费结构，以降低停靠美国港口的船队的成本负担。受此消息影响，航运港口板块股价异动拉升，相关概念股持续上涨，国航远洋（833171）领涨近30%，但关税政策对大盘的影响仍在持续。

对于美国关税政策的影响，有航运港口概念股企业回应称，正在高度关注事件进展，对公司的影响暂时无法评估；也有企业称影响不大，因为大宗货物运输属于刚性需求。招商轮船（601872）则在投资者平台表示，虽然关税影响的走向存在不确定性，但只要有贸易需求，航运就是刚需，海运一直是大宗品运输的最低成本手段。

关税政策或致国际货运量价齐跌

资料显示，美国是全球最大的海运和集装箱进口国，拥有全球最繁忙的集装箱港口群，主导跨太平洋航线，约占全球海运集装箱贸易量的20%，主要进口来源包括中国、东南亚、欧盟和墨西哥。2月份，美国宣布对进口自中国的商品加征10%的关税。据上海航运交易所统计，2月中国出口至美西、美东航线集装箱运价指数环比转负增长，分别较上月平均下跌6.7%、5.8%。3月跌幅进一步扩大，环比分别下跌18.4%、16.9%，多数航线市场运价持续走低。

4月2日，美国对所有贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对多个贸易伙伴征收更高关税，其中中国、欧盟、日本分别被加征34%、20%、24%的关税。4月8日，全球航运市场重要景气指标波罗的海干散货指数（BDI）报1342点，创下自2025年3月6日以来新低，且已连续11个交易日下跌。

华泰证券研报指出，以集运为例，亚洲至北美（美线）为全球第二大市场，货量占全球13%。此轮关税将直接影响美线及亚洲区域航线货量。若对等关税长期生效，全球贸易及货量增长不确定性提升，国际海空运市场承压，或导致量价齐跌。短期货量及运价波动将加剧，板块预期差大，存交易性机会；中长期来看，若关税长期生效，美国衰退概率提高，全球货量或将负增长，国际货运行业承压。

银河期货研究解读称，美国进口最多的集装箱品类为家居家具照明等产品，其次为核反应设备/计算机等，关税加征后预计对产品的发运影响较大。此轮对等关税若实施，可能使二季度出口压力进一步显现，旺季运价高度将进一步受到压制，加大美国经济衰退风险，减缓全球经济增速。美线货量发运减少后，部分船型（尤其美东）可能退出美线部署在其他远洋航线，如欧洲、非洲、地中海、南美等。中长期看，在全球贸易量下降担忧下，运力供需结构边际转向宽松，不同航线集运价格可能受到不同程度压制。

“从中长期看，高关税将导致全球供应链重构。”中银证券分析指出，供应链重构转移可能增加航运的运输距离，提升整体航运成本。同时中美关税博弈下，未来国内出口或有一定收缩压力，将直接影响集装箱货量，尤其是机电、汽车等高关税品类。长期来看，全球贸易增速放缓可能导致航运市场整体需求疲软。未来航运运价将受到网络重构运距拉长的正面影响，以及贸易放缓需求减少的负面影响。

外贸形势复杂多变，企业加大多元化市场布局

航运业务与国际局势、地缘冲突、宏观经济环境等因素息息相关。调查显示，多数企业认为关税政策变化将导致航运业长期运输需求下滑；也有企业认为关税政策变化将导致中美航线调整，新兴市场航线增加；还有企业认为关税政策变化将导致航运业区域内运输需求上涨。

不过，也有承运大宗货物的干散货航运企业人士表示，关税对公司业务存在影响，但目前评估影响面不是很大，因为铁矿、煤炭、粮食等大宗货物属于必不可少的刚性需求。至于未来运价是否会有大幅波动，也要看市场需求变化。“现在海运不仅限于美国市场而是覆盖全球，大宗货物产地分散，遍布欧洲、非洲、东南亚、澳洲等，并不集中于某个区域，因此某个区域的关税政策影响有限。”

当前，主要航运/综合物流企业通过布局全球多个区域市场来对冲不确定风险。例如，中远海控通过全资子公司中远海运集运和间接控股子公司东方海外国际，经营全球海上集装箱运输服务及相关业务。2024年年报显示，美洲地区集装箱航运业务收入同比增长60.65%，占总收入近30%。

中远海控坦言，地缘政治关系及全球贸易格局变化、全球供应链的持续重组等因素，可能导致公司经营区域或上游行业贸易需求不振。预计未来复杂多变仍将是集装箱航运业的主基调。一方面，地缘政治影响更大、红海局势的不确定性、贸易关税政策烈度更强等，使得全球货流结构持续深刻演变；另一方面，全球经济韧性发展、新兴市场崛起与区域经济一体化等形势给集装箱航运市场带来新机遇。公司双品牌船队正加快各细分市场运力投入，包括北美、欧洲、大西洋、拉美、非洲、中东、南亚区域及内贸市场，以应对这些风险。

嘉里物流作为全球第一大亚洲至美国贸易航线无船承运商，近年来通过自有网络、合作伙伴及并购资源，强化跨太平洋供应链服务。2024年年报显示，受惠于中国内地、美国、香港及亚洲其他地区等主要市场增长，国际货运业务录得39%升幅；同期，源自客户合同的收入中，来自美洲市场的收入同比增长55%，占总收入近26%。

然而，美国关税为嘉里物流的业绩增长带来不确定性。花旗研报称，由于嘉里物流的国际货运代理业务主要集中于泛太平洋航线，关税实施情况较预期差，可能会对集团的国际货运代理业务量造成负面影响。综合物流可能会有温和增长，但运费下降及全球贸易的不确定性导致盈测和目标价下调。

针对此前美国对中国进口货品加征20%关税并取消小额商品免税政策，嘉里物流预判称，依赖美国市场的中国跨境电商卖家会加速调整供应链策略，迁往其他地区进行本地化生产和配送，这将带动亚洲内部贸易及海外仓储需求。公司将积极利用现有多元化市场布局，包括东南亚、南亚、美国及欧洲地区的广泛海外仓库配置和空海运网络，抓住新政策下供应链重塑产生的新商机，进一步推动综合物流和国际货运业务增长。

（文章来源：南方都市报）