近期，美国“对等关税”政策引发全球资产巨震，科技板块调整明显，但中国资产展现出强大韧性，多家机构继续看好科技主线。中信证券首席策略分析师秦培景指出，真实创新驱动的自主科技板块短期或受情绪波动大，但中期受全球经济衰退影响有限，符合中国长期战略方向。

秦培景在接受专访时表示，中国科技资产重估处于早期，未来将沿“技术突破兑现—政策乘数释放—产业链价值重塑”路径展开。过程中，研发投入与创新业务转化效率将成为估值重估标尺，外资对硬科技壁垒与生态扩张弹性的定价权重提升，推动A股与港股形成新格局。

2月以来，港股率先起势唱响“中国资产重估”，即便近期波动，仍有上升空间。关税阴霾下，美国科技股抛售增多，“东升西落”趋势明显。这反映全球资本对中国资产风险偏好提升。Deepseek的出圈或终结中国科技悲观叙事，推动底层资产价格重估。

秦培景认为，中国资产重估是资本市场对科技突破、政策赋能与全球资金流动共振的重新定价，核心在于“科技价值发现+产业升级验证”。短期看，中国AI技术突破打破“中美科技代差”悲观预期，推动全球资金再配置。长期看，中国正通过“新质生产力+并购重组”重构产业链附加值。

从市场估值看，截至4月10日，香港恒生指数动态市盈率约位于2010年以来56.06%分位，沪深300指数约位于43.64%分位。中国资产估值不贵，但科技驱动的市场周期中，股票估值体系呈现结构性特征。A股科技板块分化调整，港股则因流动性折价与地缘因素持续处于估值洼地。

秦培景表示，中国科技资产重估处于早期，技术突破和应用落地有机会带来系统性估值提升。中长期看，中国资产重估将沿“技术突破兑现—政策乘数释放—产业链价值重塑”路径展开。A股需通过产业融合实现技术溢价向盈利增量转化，港股则受益于国际资本再配置与中概股回归红利。

未来3～5年，中国资产重估核心驱动将围绕技术突破、政策赋能与产业链重构展开。市场定价体系将深度重构，“研发正估值”将成为科技定价核心逻辑，估值体系从传统市盈率估值转向“主业市盈率+创新业务市销率估值”双轨模型。

秦培景建议，投资者采取“杠铃策略”，警惕美国主导全球创新定价权及地缘摩擦风险。相较于A股，他更看好港股互联网和AI科技板块。港股兼具中国资产成长性与全球流动性传导属性，中长期对南向资金吸引力将持续强化。

（文章来源：证券时报）