周四凌晨，美国总统特朗普宣布暂停了4月9日生效的全面“对等关税”，期限为90天，以进行贸易谈判。此消息迅速引发全球市场强烈反响，市场信心显著恢复，全球金融市场全面大涨。亚太市场中，A股和港股均展开“反攻”，A股近5000只个股上涨。截至收盘，沪指涨1.03%，收报3219.77点；深证成指涨2.30%，收报9759.64点；创业板指涨2.30%，收报1901.05点。与此同时，期指全线上涨。

国内商品期货市场也多数上涨，其中苯乙烯、乙二醇主力合约涨停，欧线集运指数涨超14%，短纤、PX涨幅超过5%，甲醇、NR等涨幅超过3%，尿素、原油等涨幅超过2%，纯碱、棉纱等涨幅超过1%。硅铁、生猪等品种也呈现小幅上涨；而菜粕跌幅超过2%，豆粕、豆一等品种跌幅超过1%，玻璃、焦煤等品种则小幅下跌。

徽商期货研究所分析师吴飘飘指出，A股及股指市场本轮反弹由政策缓和、资金入场、估值修复与情绪回暖共同驱动。关税政策暂缓与情绪修复缓解了市场对全球贸易冲突升级的担忧。尽管中美关税冲突仍在，但市场对短期利空已部分消化，更关注“阶段性缓和”。资金由防御转向风险资产，南向资金净买入创历史新高，推动科技龙头反弹。此外，基本面与政策预期提振，A股上市公司一季度净利润显示消费、制造复苏韧性，政策预期推动资金布局国产替代与产业升级。技术性反弹与估值修复共振也进一步推动了A股风险偏好回升。

然而，当前阶段围绕“关税战”的冲击仍存在较大不确定性。吴飘飘提醒，A股短期仍需警惕中美博弈反复，短期反弹基于谈判窗口期，后续交易逻辑将围绕国际贸易摩擦谈判进展、消费刺激政策、新基建政策能否超预期，以及海外美联储降息路径展开。

短期来看，若国际贸易战加剧可能引发市场二次探底，但下方空间有限，可保持震荡看待。中长期来看，A股整体估值低位，资金回流趋势或延续，中长期保持乐观看待。

全球贸易格局的不确定性也引发了市场资金的避险需求。隔夜COMEX黄金期货大涨超4%，此前受美国“对等关税”政策冲击，国际黄金连续三日回调。徽商期货贵金属分析师从姗姗表示，贵金属周一的大幅下跌主要由于美国宣布的“对等关税”超预期，引发市场恐慌情绪攀升。但随着特朗普宣布暂停措施，中美贸易紧张局势升级，吸引避险资金流入支撑贵金属价格。

中原期货贵金属分析师刘培洋认为，中美贸易摩擦升级，欧盟投票通过对美征收关税反制措施，市场对美国经济衰退的担忧加剧，黄金的避险功能受到青睐。美联储政策面临艰难权衡，黄金或将继续受到市场买盘支撑，价格延续偏强运行；白银工业属性更强，涨幅不及黄金，经济衰退迹象增加时，白银价格或经历大幅调整。

（文章来源：期货日报）