股票分红季即将来临，社交媒体上关于股票现金分红的话题再度升温。例如：“今天买入股票，明天能否享受分红？如果能，岂不是稳赚不赔？”

“分红”二字常让人困惑，许多人误以为只要买了股票就能额外获得分红。但实际上，股票现金分红与想象的不同。本文将借此机会，详细解析股票分红的真相。

今天买，明天能否分红？

股票现金分红源自公司利润。公司通过销售、服务、投资等方式赚取利润，在盈利状况良好时，董事会会考虑将部分利润以现金分红形式回馈给股东。

分红前需确认分红资格。确定资格的日子为股权登记日，只有在该日收盘后仍持有该公司股票的人，才有资格参与分红。股权登记日记为T日，T+1日为除息日，即分红日。例如，某公司股权登记日为4月8日，则除息日为4月9日。因此，理论上今天买股票，明天拿分红是可行的。

这样操作能稳赚吗？

虽然T日买股票，T+1日拿分红可行，但并不意味着白赚钱。股票现金分红后要除息，即分红后从股价中扣除分红金额。例如，持有100股Z股票，股权登记日收盘价每股10元，市值共1000元。T+1日每股分红1元，Z股除息价变为9元，同时获得100元现金。分红前后资产总额不变，只是形式变化，分红前是1000元股票，分红后是900元股票和100元现金。因此，并未白赚分红。

此时若卖出股票，还会亏损。因为股票分红需缴纳红利税。持股期限1个月以内（含1个月）的，税率20%；1个月以上至1年（含1年）的，税率10%；持股超过1年，免征税。红利税在卖出股票时由证券公司代扣代缴。如上述案例，今天买入，明天拿到分红后按除息价立即卖出，会被扣掉20元税款，最终到手现金总额980元（未计交易佣金和印花税）。

许多人认为分红毫无意义，不过是资产形式的转换，还会损失税费。确实，若仅为拿一次性分红而购买股票，没有意义。但请继续阅读。

股票填权概念

与除息相对的是填权，指因除息扣除的股价再补涨回来。例如，Z股分红前股价10元，扣除1元分红后，除息价变为9元。若过段时间股价涨回10元，即完成填权。此时卖出股票，扣除交易佣金和红利税后，剩余即为利润。

若公司利润、分红及市场环境不变，理论上第二年分红前股价应与第一年相同，即填满权，1元股息成为投资者实际利润，年赚10%，相当可观。

现实中，并非所有企业股价除息后都能填满权，同一企业不同时期填权程度也不同，甚至可能出现贴权。因此，判断企业填权能力变得重要。主要依据市场利率变化和业绩分红增减。

以下是交通银行和海螺水泥近十年分红情况，及其除息后表现。

交通银行分红稳定，每年按盈利30%分红，股利逐年增加，业绩稳定增长。但2015年至2021年期间，并非每年都能填满权。例如，2015年6月2日股价7.46元，到2016年分红前股价降为5.88元，不仅未填权，还亏损1.31元。这是因为市场利率较高，理财产品年化收益率4%以上，人们更看重股价涨跌，忽视股息。导致交通银行股息率4%~5%毫无竞争力，股价不断贴权。

2021年后，交通银行股息率上升，市场利率下降，长期资本看好高股息交通银行，股价一路走高，股息率从7%以上降至5%以下，投资者不仅获得股息，还获得股价收益。

海螺水泥自2020年起提高分红比例，维持高股息率，但未能实现填权，股价一路下跌。原因是国内房地产业衰退，水泥行业深受影响。尽管提高分红比例，但2024年度分红远低于2018~2022年度，仅为2021年度一半。股价下跌、贴权也就不奇怪了。

股票分红，除了关注填权能力，还要看到其降低股票持仓成本的价值。例如，2015年6月2日以7.46元股价持有交通银行股票，至2024年度分红后，每股共分红3.5111元，不考虑其他情况，持仓成本为3.9489元。只要交通银行延续分红策略，再过8年，持仓成本将为0元。

因此，股票分红对长期持有者更有价值。

（文章来源：理财周刊）