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西部证券首席策略分析师曹柳龙表示，“特朗普2.0”逆全球化冲击全球贸易秩序，美国衰退风险增加，促使安全资产加速重估。对于A股市场，二季度将迎来“安全资产”的全面回归，建议投资者拥抱“安全资产”，重点关注黄金、资源、公用事业、银行等“硬通货”及有预期业绩支撑的“硬科技”。

　　中证报中证网讯（记者周璐璐）西部证券首席策略分析师曹柳龙近日接受中国证券报记者采访时表示，“特朗普2.0”逆全球化正在冲击全球贸易秩序，美国衰退风险显著增加，促使安全资产加速重估。

　　谈及美国经济和美股市场，曹柳龙认为，“特朗普2.0”政策正加速美国衰退的预期。特朗普推出的“对等关税”措施超出市场预期，导致海外风险资产一度陷入危机模式。特朗普的相关举措，加之美国债务问题，进一步加剧了美国和全球经济衰退的预期。亚特兰大联储的GDPnow模型预测，美国经济一季度很可能出现负增长，即便不考虑净出口的影响，消费也已显现出疲软的迹象。若按照对等关税政策执行，当前美国的有效关税税率将超过上世纪三十年代的《斯姆特-霍利关税法》时期，若重现当时大幅反向加征关税的情景，负向反馈将严重抑制全球贸易需求，进一步加大美国的衰退压力。

　　对于A股市场，曹柳龙判断，从DDM（企业盈利、市场流动性、风险偏好）三因素来看，无论关税冲突是否有所缓和，以及美联储是否启动QE（量化宽松），二季度都将迎来“安全资产”的全面回归。

　　曹柳龙强调，在出口链博弈加剧、不确定性增加的背景下，内需的重要性日益凸显，且后续消费和稳增长政策有望加大力度。偏内需的行业，如金融地产和泛公用事业，兼具稳健高股息和对外敞口小的特点，具备一定的安全边际。同时，在逆全球化趋势下，国产算力等硬科技题材也将继续受到重估。

　　在配置建议方面，曹柳龙建议投资者拥抱“安全资产”（“中特估”+“科特估”），重点关注两类资产：一是黄金、资源、公用事业、银行等“硬通货”。这些资产具有较强的本金确定性，能够获得“确定性溢价”，同时这些行业在内循环中具有稀缺性，是中国优势的“安全资产”，中长期也将得到重估。二是有预期业绩支撑的“硬科技”（国产AI算力芯片）。在逆全球化格局下，硬科技反而增强了预期业绩的确定性。随着“算力基建”大潮的来临，国产AI算力芯片的“安全”属性同样突出。

（文章来源：中国证券报·中证网）