关税风波持续发酵，引发全球资本市场巨震，A股市场在“国家队”出手后迅速企稳。华尔街大行高盛对中国股市的最新预判备受瞩目。

高盛中国股票策略分析师付思表示，目前，在亚洲区依旧超配中国市场，中国市场估值不高，仓位下行风险有限。同时，去年九月以来的一系列支撑政策，已改善市场表现。上周以来，“国家队”护盘资金持续涌入A股市场，增持回购的资金总量超百亿元。付思认为，前期“国家队”以较少资金量买入即可有效支撑市场，后期资金储备充足。

高盛认为，就岸和离岸市场而言，A股表现将优于港股，看好消费板块表现。后续上行动力主要来自宏观经济改善、企业盈利上修和消费、地产领域进一步改善。此外，关税风波下，在美上市中概股（ADR）命运备受关注。目前，多只大型中概股已完成双重上市，且部分投资人转移到香港市场交易，这缓和了中概股在美国被强制退市的负面影响。

“国家队”护盘资金涌入A股市场，上市公司回购增持，令市场逐步企稳。高盛首席经济学家闪辉表示，对美贸易在中国GDP中占比不到3%，中国有政策空间应对关税影响。预计央行将加大降息力度，年内执行60个基点降息，并预计社会融资规模增速将提升。

资金层面，得益于中国AI行情估值驱动，海外对冲基金与主动型资金对中国市场仓位均有所提升。尽管近期市场存在扰动，有少量资金流出，但对冲基金整体仓位仍高于前期低点。A股反弹表现得益于国内政策支撑，且“国家队”资金介入对市场托底作用明显。

付思指出，国家队主要起托底作用，市场止跌后买入行为或将放缓。市场继续上行动力将来自消费、地产等领域宏观经济改善，以及企业盈利上修。长期视角下，面临内外挑战，应持续引导长期资金入市，完善股东回报机制，提高上市公司供给质量。

短期内，关税风波或影响公司基本面，国内政策虽提供支撑，但市场大幅上涨动力或较难实现。高盛持续看多中国股市，看好消费、科技板块表现。A股表现将优于港股，行业配置上偏向消费、医药等受益于政府支出改善的板块。

关税风波下，在美上市中概股何去何从？付思表示，目前情形比2022年好，多只大型中概股已双重上市，且部分投资人转移到香港市场交易，缓和了中概股被强制退市风险。此外，南下资金表现强劲，若企业对港上市，可获得海外资金配置，国内投资人通过南下资金买入也便利。

（文章来源：第一财经）