截至4月13日，距离特朗普亮出“对等关税”牌已过去11天，全球资本市场在此期间巨震，但A股迅速回温，走出反弹曲线。

基金经理们面对市场巨幅波动，打响“黄金坑”战役，有人视其为历史性机会，有人称波动为压力测试及超额收益来源，“V型”反转的资本市场正用真金白银验证“波动非风险，而是机会”的投资哲学。

历史性机遇

一周前，受美国“对等关税”事件影响，清明假期海外市场巨震，A股未开盘，但论坛氛围焦虑。

4月7日盘前，上海某公募投研晨会上，基金经理和研究员就市场走势激烈讨论：一方认为恐慌情绪将引发踩踏效应，市场或陷负反馈，杠杆资金强平潮或致流动性危机；另一方认为，短期不确定性下市场难免波动，但国内政策空间充足，若市场下行，政策资金或加速进场，市场或先抑后扬。

这家公募主投科技的基金经理Z表示：“这是一次历史性机会，科技自主可控方向或迎大量错杀机会。”

虽然心理准备充分，但Z坦言A股大幅回调超出预期，“内需线、出口线暴跌，市场计价最悲观预期。恐慌极点对应黄金买点，我们坚定执行计划，买入芯片股、国产算力股，做多自主可控方向。”

华北某大型公募投研老将淡定面对重挫：“上周一投研团队开会未过多考虑关税影响，讨论重点仍在投资组合上。”

多位基金经理4月7日逆市做多或保持淡定，基金经理S表示：“我没买国外资产，坚信我们会赢。”

波动即机会

市场走势佐证基金经理判断，4月7日大跌后，A股和港股连续四个交易日反弹，消费、国防、半导体等行业领涨。

汇添富基金指数与量化投资部负责人、基金经理过蓓蓓走访机构客户时表示，大部分机构对市场持积极态度，部分机构因资金属性、客户风险偏好处于多看少动状态。4月7日市场波动大，资金未系统性流出，ETF净流入，说明资金逢低介入市场。

数据显示，4月7日至4月11日，股票型ETF获约1700亿元净流入，份额增加约320亿份，消费行业份额增加最大，消费ETF(159928)获超10亿资金净流入，规模突破160亿元。

过蓓蓓认为，中国资产性价比高，全球资本市场震荡、经济前景不明朗环境下，中国资产波动非风险，反而是机会。

北京一位主动权益基金经理表示，市场极端波动是压力测试，也是超额收益来源。基金经理核心竞争力在于将“压力测试”转化为“压力锻造”。

资产配置重要性

基金经理需区分真正风险与波动，波动创造超额收益机会，但真正风险意味着损失。基金经理重新审视资产。

北京投研老将透露，调仓逻辑转向“风险定价+产业趋势再校准”双重框架，科技板块更多思考“如何配”，目标是寻找不确定性中的确定性。

面对复杂市场环境，过蓓蓓强调资产配置重要性：“资产无常，但资产配置有常，资产越无序，多元资产配置越重要，降低组合资产相关性可帮助投资者承受更长投资心理久期和更大市场波动。”

摩根资产管理也表示，新一轮美国关税政策给投资者启示是以多元化资产配置应对市场波动。

（文章来源：证券时报网）