关税的边际变化对金融市场产生了显著影响。周一亚洲交易时段，日本、韩国股市呈现出高开高走的态势，日经225指数一度飙升超过2%，韩国综合指数也上涨超过1%。同时，美股三大股指期货也集体高开，纳指期货更是一度大涨1.5%。分析人士指出，美国宣布对部分商品免征“对等关税”，这一消息让市场松了一口气。

与此同时，近期遭受猛烈抛售的美债市场也迎来了一则利好消息。日本方面最新表态称，在即将于4月17日举行的日美两国政府会谈中，日方并不考虑将其持有的美国国债作为对抗美国关税的谈判筹码。这一消息进一步缓解了市场的紧张情绪。

随着关税冲击波的缓和，多家券商机构对中国资产的后市展望变得乐观起来。据Wind数据显示，4月7日至4月11日期间，全市场900余只股票ETF的净流入额接近1700亿元，创下了年内单周的最高纪录。

市场全线反攻

受美国宣布对部分商品免征“对等关税”的利好消息影响，市场恐慌情绪迅速消散。周一亚洲交易时段，日本、韩国股市继续高歌猛进，日经225指数和韩国综合指数均表现出色。此外，美股三大股指期货也在亚市盘初集体高开，纳指期货和标普500指数期货均一度涨幅超过1%。然而，现货黄金价格则出现走低，现跌0.39%，报于3224.62美元/盎司。

消息面上，美国海关与边境保护局于当地时间11日晚宣布，联邦政府已同意对智能手机、电脑、芯片等电子产品免除所谓“对等关税”。这些产品被明确排除在政府对贸易伙伴实施的“对等关税”之外，且豁免适用于4月5日以后进入美国的电子产品。对于已经支付的“对等关税”，相关方面可以寻求退款。

分析人士认为，美国“对等关税”政策的缓和让市场松了一口气。在特朗普政府豁免了热门消费电子产品和关键零部件后，美国科技行业暂时摆脱了崩溃的风险。

另外，日本方面的最新表态也让美债市场的紧张情绪得到了有效缓解。4月13日，日本执政党自民党政策调查会会长小野寺五典明确表示，在即将举行的日美两国政府会谈中，日方不会考虑将其持有的美国国债作为对抗美国关税的谈判工具。他强调，作为盟友，日本不会故意动用所持美国公债来造成市场混乱。

此前，有在野党议员曾提出建议称，日本政府应将其持有的巨额美国公债作为日美双边贸易谈判中的筹码。然而，在当天日本广播协会（NHK）播放的节目中，小野寺五典明确拒绝了这一想法。他坚称，日本不应通过抛售美国国债来报复特朗普加征的关税。

上周美国国债市场出现回调，导致长期国债收益率出现自2020年疫情爆发以来的最大涨幅。这一涨幅加剧了本应在金融动荡时期发挥避险作用的资产的损失。一些投资者猜测，鉴于美国贸易政策的影响，全球外汇储备管理者可能正在重新评估其对美国国债的持仓情况。

有日本金融分析人士指出，日本机构抛售美债的可能性非常大。根据美国财政部数据显示，截至2025年1月，日本持有1.079万亿美元美国国债。

中国资产展望乐观

随着关税冲击波的缓和以及国际市场的积极反应，投资者正期待A股和港股的开盘表现。针对中国资产的后市表现，多家券商机构持乐观态度。

招商证券表示，在关税冲击后A股有望重回上行周期。面对当前外部冲击加大的环境，预计后续将有更多增量政策出台以支持经济发展。其中消费政策有望进一步加力；地产方面或进一步加大因城施策力度并实施城中村改造等；民生政策方面或包括实施全国性生育补贴和进一步稳就业等措施。此外随着美国对电子产品进口关税的大幅豁免市场有望出现积极转机。

中信证券指出预计4月国内政策应对以预防和试点为主而年中将迎来政策规模的扩容。在中央汇金等主体稳定市场的坚定决心下A股短期的“筹码底”已经显现。4-5月可能以科技主题型行情的交易型机会为主而基本面预期或在三季度稳定下来届时消费、先进制造和周期当中的核心资产将明显占优出现2021年以来最重要的一次风格切换。

申万宏源证券认为A股资金负循环问题已基本排除后续磨底进程同样向下有底。战略上要保持乐观低位区域要敢于定价长期积极因素。磨底阶段反击资产（重点转向自主可控）、对冲资产、防御资产仍占优。中期A股重拾上行趋势大概率要以科技产业趋势重新凝聚共识为条件。

民生证券在研报中表示随着《特定产品对等关税豁免指南》的落地果链有望迎来EPS修复。

值得一提的是上周A股市场资金再度涌入。据Wind数据显示4月7日至4月11日股票型ETF获得了约1700亿元的净流入基金份额增加约320亿份。其中份额增加最大的行业为消费以消费ETF（159928）为例该基金在过去一周获得了超10亿元资金的净流入规模突破160亿元。

（文章来源：证券时报网）