AI导读：

受关税影响市场情绪谨慎，随后在政策预期升温下企稳反弹。物价仍然低迷，PPI受到压制。政策预期升温，稳增长政策加码。美联储或保持观望，降息谨慎。综合来看，指数调整空间有限，有望逐步企稳。

受关税影响，上周初市场情绪谨慎，市场跌幅较大，随后在国家队流动性支持以及政策预期升温的背景下，市场情绪企稳，指数展开反弹。指数方面，上周科创50跌幅最小，创业板指跌幅较大。行业方面，农林牧渔、商贸零售领涨，电力设备、通信、机械设备领跌。

物价仍然低迷

3月CPI同比降幅收窄，核心CPI出现回暖。3月CPI同比下降0.1%，符合预期，降幅较上月收窄0.6个百分点，环比下降0.4%，好于季节性水平。食品价格环比下降1.4%，鲜菜、猪肉、鸡蛋和鲜果价格均下降。3月是旅游淡季，出行人数减少，出行类价格下降，其中飞机票和旅游价格分别下降11.5%和5.9%。国际油价下行带动国内汽油价格环比下降3.5%。受服务价格支撑，核心CPI同比上涨0.5%。PPI同比下降2.5%，降幅扩大0.3个百分点，环比下降0.4%。当前物价低迷，加征关税导致需求回落，大宗商品价格下行，PPI受到压制，企业盈利将受影响。

政策预期升温，稳增长政策加码。受关税影响，中国出口增速将回落，国内稳增长政策预计加码。地产政策有望加快出台，货币政策或迎来降准降息落地时机，财政政策将加大支出强度、加快支出进度，消费政策将提高消费能力和增加消费供给。未来服务消费领域扩展空间更大，消费补贴、育儿补贴可能成为扩内需重点政策。

美联储或保持观望

美国3月CPI同比增长2.4%，低于预期的2.5%；环比下降0.1%。核心CPI同比增长2.8%，增速连续两个月回落。分项来看，食品价格环比增速回升，能源价格环比下降，主要是汽油价格下降带动。核心商品环比下降，二手车价格环比增速大幅回落。核心服务通胀压力缓解，房租环比增速下降。超级核心通胀率环比增速下滑。美国3月通胀低于预期，但市场对关税推升通胀风险的担忧未缓解。短期内美联储或保持观望，降息谨慎。

综合来看，关税对市场情绪冲击缓和，指数调整空间有限。市场对增量政策预期升温，带动市场风险偏好回升，指数有望逐步企稳。短期内高股息以及内需相关板块表现会相对占优。

（作者期货投资咨询从业证书编号Z0018178，本文内容仅供参考，据此入市风险自担）

（文章来源：期货日报）