近年来，“++轮”融资现象屡见不鲜，尤其在具身智能赛道尤为明显。自2025年起，该赛道频繁传出企业融资的消息。

　　4月17日，工商信息显示，人形机器人领域的头部企业智元机器人获得腾讯增持。据烯牛数据显示，2025年人形机器人行业共发生22起融资事件，总融资金额约49.67亿元，涵盖多种轮次。这一趋势反映了具身智能行业的资本热度。

　　在众多具身智能企业中，不少企业虽历经多次融资，却仍处于A轮以内的发展阶段。它们采用“小步快跑”的模式，通过A轮、A+、A++，甚至A+++轮等小额融资实现发展。智元机器人便是典型代表，自2023年上半年至2024年9月期间，共有6次A轮融资纪录，直至2024年9月才完成A++++++轮融资，今年3月成功进阶至B轮融资。

　　此外，松延动力、逐际动力等企业也进行了A+轮融资。这些企业在A轮系列融资中持续较长时间，反映了具身智能行业的融资特点。据直面AI统计，2022年以来成立的13家明星机器人公司，普遍存在在单一轮次徘徊的融资特点。

　　通常情况下，企业会在取得阶段性技术进展时进行融资，融资轮次依次为天使轮、A—D轮，且估值递增。然而，近年来“++轮”融资现象频繁出现，不仅在具身智能赛道，半导体赛道也有类似情形。这背后既有融资的技术性因素，也反映了行业发展特性。

　　从技术层面看，企业常采用分批打款、分批交割方式融资。由于投资机构沟通和交割时间差异，企业常将其包装成多次融资，提升自身融资热度。更为关键的是，具身智能等行业具有产品研发周期长、资金投入量大的特点，对企业和投资方都是巨大挑战。

　　在当前谨慎的融资环境中，企业如何短期内再次获得资金支持成为难题。对于投资方来说，具身智能商业化路径尚不清晰，大规模投入意味着高风险。虽然部分企业已开启商业化销售，但总体订单量较少，且主要购买方为科研机构和同行企业。

　　因此，企业将一次融资拆分为多次小额融资，既能缓解自身压力，又能减轻投资方担忧。对于每一次融资节点，有投资人表示，具身智能企业需实现技术突破或获得重要订单等节点，才能获得新一轮融资。

　　然而，面对具身智能较高估值和商业化路径不明晰，投资人普遍持谨慎态度。金沙江创投主管合伙人朱啸虎退出松延动力时强调，资本看重的是可持续的商业模式。

　　对于具身智能行业未来趋势，云鲸智能创始人张峻彬认为，可参照无人驾驶领域。具身智能无疑是未来趋势，但需要一个逐步成熟的过程。企业需具备尖端技术、规模业务体量、充足现金流和强大经营实力，才能支撑新业务场景长期探索。

（文章来源：创业资本汇）