沉寂近十年的高送转再现A股，此次“带头人”是热门企业比亚迪。

4月22日晚，比亚迪发布公告称，更改2024年度利润分派方案，在原有每10股派发现金红利人民币39.74元的基础上，增加每10股送红股8股，并以资本公积金每10股转增12股，总计每10股送转20股，总股本将由30.39亿股增至91.17亿股。公告次日，比亚迪AH股价涨幅一度超过5%，A股收盘上涨4.83%至371.99元，H股上涨4.79%至393.8元港币。

值得注意的是，比亚迪今年3月刚在港股完成一笔巨额定增，以335.2港元/股的配售价融资435.09亿港元（约合人民币408亿元）。参与配售的投资者限售期为3个月，即2025年6月解禁。在高送转的刺激下，这批投资者已浮盈超过17.48%。

自2016年部分企业利用“高送转”炒作股价、掩护减持等引发监管关注后，A股市场对此行为一直颇为谨慎，沪深北三大交易所接连发布规则，约束转送比例在50%以上的高送转行为。比亚迪此次高送转，堪称2017年以来A股最“激进”的一次。

市场人士认为，比亚迪作为行业龙头，推出本年度最大比例的高送转方案，或标志着资本市场对高送转政策的态度出现边际变化。

对于高价股而言，通过送转“拆细”提高流动性，是资本市场的常见玩法。去年6月，英伟达宣布“1拆10”方案，股价暴涨近27%。2014年6月，苹果“1拆7股”，随后股价大涨近5倍。2020年8月31日，苹果再次“1拆4股”，股价上涨超过30%。比亚迪此次“1拆3”，在提高流动性上，效果立竿见影。

比亚迪指出，实施高送转主要是“考虑公司总股本较小”，但数据显示，比亚迪的总股本规模在A股高股价排行榜前十五名中位列第一。若高送转顺利实施，比亚迪的每股收益将降至4.42元。

在过去很长一段时间里，资本市场谈“高送转”色变。接连发生了利用高送转操纵市场配合减持、内幕交易、信披不规范等情况后，沪深交易所发布《上市公司高比例送转股份信息披露指引》，遏制部分上市公司以“高送转”之名拉抬股价、借机减持的行为。

时隔7年，A股市场再现“高送转”方案，部分市场人士认为，这或意味着监管将放松对高送转政策的态度，将有更多企业效仿推出高送转的方案。

华南一家资深的私募机构合伙人指出：“可能会有一些企业也推出方案，但是数量不会很多。因为监管口径很早就明确了，高价的绩优股一直都有高送转的空间，但有的企业出于发展需要等实施得比较少。”

归根结底，高送转不过是一场数字游戏，是“股本扩大、股份拆细”的账面处理，与公司生产经营和盈利能力无直接关联。

（文章来源：21世纪经济报道）