关税扰动曾引发市场过度避险，但随着全球AI产业基建浪潮加速，市场逐渐回归理性。国盛证券指出，政策上关税压力正逐步释放，光通信行业有望迎来估值修复；需求侧，国内光模块厂商如新易盛、仕佳光子业绩保持高增长，海外厂商如谷歌维持高Capex，AI需求持续强劲；持仓结构上，关税政策引发的下跌导致大量资金离场，筹码结构改善，市场情绪回暖后光通信板块将成为新增资金弹性最大板块，回调机会值得重视。

【关税政策缓和，光通信估值修复有望】

特朗普态度转变，关税政策有望缓和。据央视网报道，特朗普表示当前对华关税确实很高，协议达成后将大幅下降。美财长也表示高关税不可持续。结合CBP发布的关税豁免指南，尽管特朗普政府对进口药品和半导体启动国家安全调查，但关税政策缓和迹象明显。

国盛证券认为，光通信行业估值已充分反映关税风险，若关税政策缓和，风险将释放，估值有望修复。当前行业企业股价仍存在缺口，回调机会值得关注。

【需求强劲：AI叙事逻辑未变】

市场担忧关税影响AI算力需求，但下游厂商收入仍受益于AI保持高增长，Capex超预期。谷歌财报显示，营收和净利润大增，云计算和广告业务高增速，Capex主要用于服务器、数据中心等领域，AI需求强劲。台积电和国内光模块厂商业绩优异，证明AI叙事逻辑未变，算力基建刚性需求持续。

国盛证券认为，尽管市场观望算力需求，但财报季数据显示AI需求未放缓。应用创新爆发期下，行业景气度将持续。

【持仓改善：光通信板块有望吸引新增资金】

关税政策引发市场避险情绪，光通信板块资金离场，持仓结构改善。国盛证券认为，关税政策缓和及行业景气度验证后，市场情绪回稳，光通信板块有望吸引新增资金。新易盛、仕佳光子等超预期表现吸引市场关注，建议把握“情绪修复+筹码重构”机会。

综上，国盛证券继续看好算力板块，推荐光模块行业龙头中际旭创、新易盛、天孚通信等，关注受关税影响跌幅较大但具新增量逻辑的公司。同时建议关注算力、液冷、边缘算力承载平台、卫星通信、IDC等领域相关企业。

建议关注：

算力——光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。铜链接：沃尔核材、精达股份。算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息。液冷：英维克、申菱环境、高澜股份。边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。卫星通信：中国卫通、中国卫星、震有科技、海格通信。IDC：润泽科技、光环新网、奥飞数据、科华数据、润建股份。

数据要素——运营商：中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。

（文章来源：科创板日报）