据上市公司公告，4月29日，将有国新文化（600636.SH）、庚星股份（600753.SH）、立航科技（603261.SH）、精伦电子（600355.SH）、华嵘控股（600421.SH）等多家上市公司戴上*ST帽子，即被实施退市风险警示。它们也是去年颁布的“国九条”有关沪深主板公司“净利润为负且营收不到3亿元”的财务类退市指标于2024年度生效后，触发这一条件的逾50家上市公司（以业绩预告口径统计）中的一部分。

目前，上述50余家公司中，有些在完成年报披露后已先行披星戴帽，有些则还在等待年报的正式发布。与一般预期下被实施退市风险警示前后股价会下跌不同，部分存在保壳预期的公司并未大跌，甚至还有上涨态势。如正在推进实控人变更的亚振家居（603389.SH），本月股价涨幅已超30%。也有如ST春天（600381.SH），在风险进一步暴露后遭遇连续跌停。

2025年将是这些刚刚戴上或即将戴上*ST帽子的上市公司的关键一年。当前正值2024年报披露高峰，退市新规之下的市场洗牌也在加速。

2024年，沪深交易所修订并发布新版《股票上市规则》。其中，主板市场财务类退市指标升级，首次触发“净利润为负且营收低于3亿元”的组合指标将被实施退市风险警示。截至目前，已有50余家主板公司触发该新规红线，沪市主板公司超20家、深市主板公司超30家。其中，ST春天因财报审计中酒水营业收入异常增长被质疑，初步认定经调整后的营业收入将不到3亿元。

退市新规对上市公司合规及转型提出更高要求，迫使企业聚焦主营业务。然而，因“净利润+营收”组合指标被“*ST”，并不意味着上市公司必然走向退市终局。一些基本面尚可但受短期因素影响的企业，2025年仍有机会调整回归正常。

再从企业实控人性质看，在前述50多家上市公司中，国有企业占比约两成。其中，ST步森、和科达（002816.SZ）和大晟文化（600892.SH），在去年才完成地方国资入主。但国资出手不一定就能买到优质标的，面临危机的标的给国资收购提供了合理的价格谈判空间。

除了国资接盘，上述触发退市风险警示的公司里，筹划易主、资产重组的案例也频频出现。如兰州黄河（000929.SZ）的股东内斗多年，但双方也在公司即将面临退市风险前“握手言和”。同时，监管部门也鼓励上市公司并购重组，与优质资产开展重组合作。

（文章来源：财联社）