演讲伊始，张忆东便对分享的主题“革新巳火，逐浪前行”展开阐释。革新，代表着伟大的变革；新，则意味着新秩序、新科技以及新消费的崛起。巳字，作为动词意为行动，作为名词则为蛇，恰逢蛇年，预示着革新行情将如火如荼。他进一步指出，新秩序的建立、新科技的落地以及新消费的蓬勃发展，都将在2025年加速显现。而“逐浪前行”则象征着资本市场前途光明，但需时刻准备应对不确定性。这一标题不仅紧扣时代脉搏，也明确了演讲的核心——在变革中捕捉结构性机遇。

　　张忆东强调，“旧秩序的加速落幕”与“新秩序的悄然兴起”共同勾勒出现今投资环境的底色。他深入剖析了海外风险、中国内因驱动的潜力以及中短期投资策略，为听众描绘了一幅清晰的资本市场蓝图。

　　全球旧秩序瓦解：从“雷暴天气”到信仰危机

　　张忆东以“夏季的雷暴天气”比喻海外风险，指出短期内全球市场仍将面临地缘政治与贸易政策的不确定性。特朗普政府的关税政策大大超出预期，不仅引发全球资本市场动荡，更撼动了市场对美国资产及国际规则的长期信仰。旧秩序的加速退场已成为不可逆转的趋势。

　　从美国经济角度看，政府债务率高达122%，37万亿美元债务的利息负担超过1万亿美元。张忆东认为，特朗普急于推动美联储降息，旨在修复资产负债表，而关税政策则显得颇为陈旧。他警告称，贸易摩擦没有赢家，美国经济乃至全球增长都将受到拖累。

　　美股市场同样面临风险。张忆东表示，虽然长期看好美股，但2025年美股很可能遭遇典型的熊市。当前标普500的风险溢价处于负值区间，而中国A股与港股的风险溢价则持续维持在历史高位。随着旧秩序瓦解，中美股市风险溢价的收敛将成为必然。

　　张忆东预测，只有当贸易摩擦对美国经济产生显著影响，特别是三季度通胀压力加剧、衰退风险上升时，美国当局才可能真正诚意地谈判。若三季度贸易摩擦僵局未解，美股或将进一步走弱，而这一弱点可能为关税问题带来转机。

　　中国资产重估：内因驱动与新秩序红利

　　张忆东指出，新秩序下，中国作为“全球治理受益者”具有独特地位。中国资产的中长期价值重估已经启动，核心动力源于内需扩张、科技创新与制度优势。

　　中国制造业优势与AI等新科技的深度融合，标志着新一轮“朱格拉周期”的开始。张忆东认为，中国拥有强大的制造业基础，并在此基础上开启了新一代科技创新，资本市场将成为资源配置的核心平台。

　　张忆东还提到，“稳股市”政策旨在优化资源配置，而A股分红远超融资的趋势，正使其成为价值投资与财富配置的优选。

　　针对内需潜力，张忆东提出了“三大刺激”方向——育幼、社保与养老。他强调，这不是传统基建或撒钱式刺激，而是通过“中央扩表”激活150万亿元居民储蓄，进而使中国内需市场成为全球最大市场。这一过程中，新消费领域将迎来广阔前景。

　　张忆东还重点提及了香港市场的角色转变。2023年中央金融工作会议后，港股从“外资主导的离岸市场”转变为“国家多层次资本市场的重要一环”。随着政策支持力度加大，香港在科技与新消费领域的潜力将进一步释放。

　　投资策略：积极防御与战略布局

　　张忆东为投资者提出了“短期积极防御、中期战略看多”的行动框架。他提醒，在贸易摩擦实质性解决前，需应对震荡格局，即指数箱体震荡，结构性行情此起彼伏。

　　在短期防御方面，张忆东建议采取逆向思维与风险管控措施。面对外部冲击，投资者需具备逆向思维制定交易策略，避免过度乐观或恐慌。他建议，反弹后应侧重防御，同时关注黄金、军工等战略性避险资产，以应对旧秩序瓦解期的动荡。

　　从中期布局来看，科技主线与消费机遇并存。张忆东指出，科技领域是战略性主线，但需精选性价比高的核心资产。新消费虽为长期趋势，但短期内需警惕过度反应的资产，可待风险释放后逢低布局。他强调，以“怜悯”之心买入，可能比现在抢购更具胜算。

　　结语：在变革中锚定长期价值

　　张忆东的演讲以理性视角穿透迷雾，既揭示了全球旧秩序崩塌的必然性，也为中国资产的长期价值注入了信心。他提醒投资者，资本市场前途光明，但需做好应对不确定性的准备。无论是科技创新的浪潮还是内需市场的觉醒，中国正以“双循环”与“新质生产力”重塑增长逻辑。

　　面对短期波动，唯有坚守战略定力，才能在风雨后见到彩虹。正如张忆东所言：“国际新秩序的序幕已经拉开，中国资产大有可为，正处于重估的起点。”

（文章来源：财联社）