赶在4月末，又一家内地消费企业奔赴香港资本市场。

4月28日晚间，休闲食品饮料连锁零售商湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司（下称“鸣鸣很忙”）正式向港交所递表。联席保荐人为高盛（亚洲）有限责任公司和華泰金融控股（香港）有限公司。招股书显示，鸣鸣很忙拥有“零食很忙”和“赵一鸣零食”两个品牌。2023年11月，两者合并，组成鸣鸣很忙集团。2024年，鸣鸣很忙的零售额达到555亿元，订单总数为16.15亿次。

据弗若斯特沙利文数据，鸣鸣很忙的门店数量和营业收入均排行全国零食连锁行业第一。今年以来，港交所迎来消费企业IPO潮。有分析指出，2025年将是中国资产重估之年，消费行业成为今年国际资本配置中国资产的重点领域之一。

事实上，在休闲零食约30年的发展中，鸣鸣很忙主导的“量贩模式”是近几年才迅速崛起的新模式。据悉，《2024胡润中国食品行业百强榜》中约有50%的企业为其合作厂商。而根据弗若斯特沙利文报告，鸣鸣很忙的产品平均价格比线下超市渠道的同类产品便宜约25%。招股书显示，鸣鸣很忙的单店SKU数量一般不少于1800款，2024年其每月平均上新数百款产品，数据显示，2024年鸣鸣很忙全年交易单数超过16亿。

作为加盟制品牌，遍布全国的加盟商则是支撑鸣鸣很忙发展的主要因素。截至2024年12月31日，鸣鸣很忙在中国28个省经营14379家加盟店，其中，有约58%门店位于县城及乡镇，覆盖率达到约66%。值得一提的是，鸣鸣很忙的收入体系并非“品牌方赚加盟费”的传统逻辑，2024年其99.5%收入来自向加盟店和直营店销售商品。

去年以来，鸣鸣很忙就不断推出加盟优惠以降低加盟门槛。数据显示，鸣鸣很忙的加盟商数量从2022年的994家增加至2024的7241家。在招股书中，鸣鸣很忙表示，将IPO募资主要投入到门店拓展和升级等。

作为近两年消费领域崛起最为迅速的赛道之一，鸣鸣很忙们也早早收到了资本抛出的橄榄枝。公开资料显示，2023年底，鸣鸣很忙集团就获得好想你、盐津铺子控股10.5亿元投资。招股书显示，截止目前，鸣鸣很忙的股东阵营里还包括红杉、黑蚁等投资机构。

在资本市场人士看来，消费行业历来被认为是具备刚性、抗周期属性的行业。尽管不具备高毛利，但经营的稳定性和可持续性仍是鸣鸣很忙吸引资本的两大元素。2022-2024年，鸣鸣很忙毛利率稳定在7.5%-7.6%区间。此外，随着质价比消费趋势兴起，鸣鸣很忙还在不断触及更多消费者。其中，位于长沙的零食很大实现了单日GMV逾100万元。

在“扩大内需、提振消费”政策背景下，快速奔跑的量贩零食行业依旧走在持续发展的道路上。不过，也有资本市场人士指出，当前国内企业融入国际资本市场的窗口期非常短，企业的IPO仍需加快速度。

（文章来源：时代财经）