AI导读：

4月A股港股市场有所回落，A股主要指数回调，行业板块表现分化；港股市场波动显著。政策支持和中长期资金流入或推动A股震荡上行，建议关注三类资产。港股市场有望延续震荡回升态势，建议采取哑铃策略进行配置。

　4月A股港股市场有所回落

　4月A股主要指数出现回调，行业板块表现分化。受市场风险偏好下降等多重因素影响，截至4月25日，A股主要指数普遍回落，上证50跌幅相对较小，累计下跌0.6%，而创业板指跌幅最大，达到7.4%。在行业板块表现上，农林牧渔、公用事业、美容护理等行业表现抢眼，而电力设备、通信、计算机等行业则表现不佳。

　4月港股市场波动显著。受海外风险事件冲击和国内政策预期变化等因素影响，港股市场整体走势震荡，波动较大。截至2025年4月25日，恒生香港35、恒生综合指数、恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数的跌幅分别为3.3%、4.5%、4.9%、5.1%、7.6%。

　A股展望：或震荡上行，聚焦三类资产

　在政策的持续支持和中长期资金的积极流入下，A股市场有望迎来震荡上行。当前A股市场的估值接近2010年以来的均值水平，而政策的积极发力以及中长期资金的持续流入，将为资本市场提供有力支撑，推动A股市场震荡上行。

　在资产配置上，建议关注三类资产。一是稳定类资产，如高股息、黄金等，这类资产在市场不确定性较高时能提供稳定收益。二是产业链自主可控类资产，在“双循环”新发展格局和全球产业链重构的背景下，国产替代相关机会值得关注。三是内需消费类资产，在海外政策不确定性较大的背景下，内需板块具有长期投资价值。

　港股展望：关注“哑铃”型配置策略

　港股市场有望延续震荡回升态势。当前恒生指数估值处于中等偏低水平，恒生科技指数估值更是处于历史低位，从估值角度看，港股具有较高的投资吸引力。在国内政策积极发力和海外扰动减弱的双重支撑下，港股市场有望延续震荡回升格局。

　建议采取科技成长及高股息占优的“哑铃”策略进行配置。一方面，关注中美博弈背景下国内扶持政策可能持续出台的自主可控、芯片、高端制造等相关概念；另一方面，关注具有自身独立景气度的部分互联网科技公司。同时，继续关注高股息低波动策略，包括通信、公用事业、银行等行业，高股息策略可作为稳定收益的底仓。

（文章来源：光大证券）