假期海外市场复盘及走势分析

五一假期期间（亚太股市取5月1日至5月2日，其他股市/商品均取4月30日至5月2日，下同），港股虽仅有一个交易日（5月2日），但整体表现强劲，恒生科技指数涨幅超过3%，领涨全球主要指数。美股三大指数均呈现上涨态势，纳斯达克指数涨幅接近3%，道琼斯指数和标普500指数涨幅在2%左右，纳斯达克中国金龙指数同步上扬，全球其余股市也多数上涨。商品市场整体下跌，油价跌幅接近3%，黄金同步走软，有色金属中多数品种下跌，粮食市场整体上涨。美元指数突破100点大关，美债收益率上涨16个基点；离岸人民币5月2日大幅上涨近700基点。

港股方面，五一假期期间仅有5月2日开市交易，恒生指数和恒生科技指数分别上涨1.74%和3.08%。港股上涨的主要驱动力来自于中美关税边际的缓和。在市场风险偏好回升的背景下，科技成长主线再度走强，科技互联网、机器人、医药、汽车板块表现尤为强劲。

美股方面，五一假期期间（4月30日-5月2日），三大指数震荡上行，均实现上涨，其中纳斯达克指数领涨，涨幅接近3%，标普500指数连续九天上涨，创下最近二十一年来的最长连涨天数纪录。费城半导体指数表现尤为突出，涨幅达到4.77%。支撑美股上涨的主要因素包括中美关税边际缓和、非农就业数据超预期缓解市场对经济的担忧以及Meta、微软等科技巨头财报强劲。

海外宏观环境分析

美国方面，特朗普关税政策对经济造成压力，消费者提前抢购商品。然而，随后公布的4月非农数据远超预期，缓解了投资者对于经济和关税政策的担忧。“新美联储通讯社”点评称，6月份降息的概率降低。

地缘政治方面，乌克兰达成矿产协议，乌克兰总统泽连斯基称之为“真正平等的协议”。同时，哈马斯表示愿意与以色列达成为期五年的停火协议。

能源方面，OPEC+确认6月将增产41.1万桶/日，高盛预测2026年布伦特油价将达到40美元区间。

国内宏观及产业动态

五一出行消费方面，跨区域人员流动有望创新高，出行旅游市场火爆，但票房同比出现下滑。

政策方面，商务部回应美方愿与中方就关税进行谈判，表示将评估美方的诚意与行动。同时，财政部部长蓝佛安在《求是》杂志上发表署名文章。

产业动态方面，小米推出首个推理开源大模型Mimo；Deepseek开源最新大模型DeepSeek-Prover-V2-671B，专注于数学定理证明。此外，苹果宣布将与Anthropic合作开发AI平台用于软件编写，并计划分批发布iPhone，有望在2027年推出真全面屏iPhone。Momenta与Uber共同推动国际市场Robotaxi商业化落地。美国证实加拿大及墨西哥汽车零部件将免关税。Neuralink脑机接口设备获得FDA“突破性设备”认证，有助于重度语言障碍患者恢复沟通能力。

市场观点及投资建议

从中期维度来看，我们继续看好成长股。“宽货币+弱美元”是影响市场风格的重要线索。在“四月决断”后，市场风格可能会发生变化。内部方面，经济和业绩数据风险已经出清，针对政治局会议的博弈也已落地，政策态度以“稳”为主。外部来看，关税对市场冲击最大的阶段已经过去，市场对关税动态的反应将趋于平淡。在“底线思维”下，后续A股的调整风险整体可控，市场风险偏好有望提升。政策和产业端具备持续催化效应的板块将是后续交易的重点，市场风格或回归科技成长主线。具体来看，可以关注机器人、人工智能、国产算力产业链（先进制程）、军工电子、创新药、低空经济、可控核聚变等方向。

注：本文所涉及个股或公司仅代表与产业链或交易热点有关联，不构成投资建议。个股层面请参照东吴证券研究所各行业组所推荐标的。

风险提示

经济增长不及预期、政策推进不及预期、地缘政治风险以及海外降息节奏和特朗普政府对华政策不确定性等风险。

（文章来源：东吴证券）