“如果周围的人都失去理智，而你能保持清醒……如果你能等待且不因等待而疲倦……如果你能思考——而不把思考作为目标……如果所有人都怀疑你，而你能相信自己……那么，世界及其所有一切都将属于你。”作为一代价值投资传奇，巴菲特曾如是引用拉迪亚德·吉卜林1895年左右的经典诗歌《如果》中的诗句。

这正是巴菲特毒辣眼光的生动写照。在美国滥施关税引发的市场风暴前，2025年2月，标普500指数创下历史新高，市场对巴菲特抛售行为质疑声四起，感叹“股神是不是老了”？但不久后，美股在关税影响下坠入熊市，质疑声转为钦佩：这位“奥马哈先知”果然宝刀未老。

而在伯克希尔-哈撒韦股价创下新高、市值接近1.2万亿美元的“高光时刻”，巴菲特意外在股东大会上宣布将在今年年底退休。尽管巴菲特早指定格雷格·阿贝尔为接班人，但人们一度认为阿贝尔要等到巴菲特去世后才接任。

面对历史性时刻，参会股东们集体起立鼓掌，阿贝尔也向巴菲特致敬。查理·芒格离世后，巴菲特也主动选择隐退，一个时代正逐渐落幕。

（全体起身鼓掌致敬，来源：伯克希尔股东大会）

历经数十余载，华尔街从不缺投资高手，但巴菲特价值投资传奇历久弥新，智慧熬制的价值投资理念将薪火相传。

对于94岁的巴菲特，长达四个半小时的提问环节证明其“宝刀未老”，精力和思维清晰度惊人。

美股动荡时，巴菲特解释囤积现金原因。一季度末，伯克希尔现金储备升至3477亿美元。他表示，现金虽高，但好机会不常有，错误投资会损害投资人利益。

巴菲特谨慎寻找投资机会，希望减少手头现金，未来或降至500亿美元。重大交易不会在短期内发生，但五年内则有可能。

巴菲特坦言，部分投资项目绩效不佳，不知如何解决。但查理曾告诉他，出现问题有益，只要理解、倾听、行动。

对于关税，巴菲特直言美国不应将贸易当武器，加征关税已扰乱全球市场。

尽管担忧关税影响，巴菲特未被吓倒，认为近期市场动荡不算“巨大”波动。过去60年里，伯克希尔股价曾三次短时间大跌50%以上，但公司未出现根本问题。

面对不确定性，伯克希尔持续出售股票，一季度净卖出15亿美元，连续10个季度净卖出，2024年大幅减持苹果股票。截至3月31日，伯克希尔权益投资69%集中在美国运通、苹果、美国银行、雪佛龙和可口可乐。

今年美股进入熊市，巴菲特此前抛售如神来之笔。动荡中，巴菲特也在寻找新机会。

重阳投资合伙人舒泰峰认为，世人常将巴菲特投资策略等同于买入并长期持有，这是误读。巴菲特适时而动、灵活机变同样精彩。目前巴菲特股票仓位约50%，掌握一半现金，等待机会抄底。

“今年我已94岁，阿贝尔接任CEO的日子不会太远。”巴菲特在股东信中坦言。

尽管市场早已知悉阿贝尔是接班人，但巴菲特年底退休仍震惊股东和全球观众。巴菲特在股东大会上宣布，将在年底前辞去首席执行官一职。阿贝尔接任后，将拥有最终决定权。

阿贝尔对消息感到意外，但巴菲特对其评价颇高，认为他有能力采取行动，像查理一样。

巴菲特拥有超过1600亿美元股份，表示退休后不会出售一股伯克希尔股票。他认为，在阿贝尔管理下，伯克希尔前景更好。

巴菲特对阿贝尔赞不绝口，称阿贝尔更亲力亲为的管理风格更有效。

阿贝尔参与了伯克希尔对日本五大商社的投资，表示这是一笔好交易，双方建立了长期合作关系。

在资本配置方面，阿贝尔将继承巴菲特耐心的价值投资风格，随时准备部署巨额现金。

尽管巴菲特即将退休，但60年暴赚5.5万倍的财富神话将永远是价值投资的生动注脚。

从1964年到2024年，伯克希尔总收益率惊人，远超标普500指数。巴菲特“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”的理念，投资者紧盯其一举一动。

巴菲特卖股票的最大原因可能是估值。美股创新高，股票变贵，已“完美定价”。但巴菲特强调，伯克希尔大部分资金仍投资于股票，偏好不会改变。

苹果仍是巴菲特的头号重仓股。截至2024年底，苹果公司持仓占比超过28%，价值751亿美元。

巴菲特表示，世界不会适应你，必须去适应它。投资者需抛诸情绪，与时俱进更新价值投资理念。

纵观巴菲特数十年投资生涯，难能可贵的是“股神”与时俱进，更新价值投资理念。

舒泰峰表示，观察巴菲特数十年核心重仓股变化，更能体会其根据产业趋势变迁而变化的调整能力和持续迭代进化的学习能力。

巴菲特投资分为三个阶段：工业时代下“捡烟蒂”投资阶段、从有形资产转向无形资产阶段、从新经济模式下的网络效应中获取价值阶段。

巴菲特从2016年开始投资苹果，持仓市值超过1200亿美元，为其贡献1000多亿美元投资收益。在单只股票上赚取1000多亿美元，创造了投资史上的奇迹。

舒泰峰认为，永不放弃学习是投资者最需要向巴菲特学习的地方。巴菲特职业生涯暗藏着惊人迭代进化，抓住了更多商业模式变迁。

巴菲特已然老矣，但一代价值投资传奇永不落幕。

（文章来源：21财经）