2025年一季度，光伏行业巨头面临严峻挑战，业绩普遍下滑。

“五一”假期前夕，隆基绿能（601012.SH）、晶科能源（688223.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、天合光能（688599.SH）四大光伏组件巨头相继发布2025年一季度业绩报告，并举行业绩说明会。报告期内，四家企业分别亏损14.36亿元、13.9亿元、16.38亿元、13.2亿元，合计亏损达57.84亿元。其中，隆基绿能同比减亏，其余三家企业同比下降幅度均超200%。

《中国经营报》记者注意到，企业一季度普遍亏损与光伏产业链价格下降密切相关。隆基绿能指出，尽管3月份光伏产品价格有所回升，但整个季度价格仍低于生产成本，企业盈利继续承压。晶科能源也表示，光伏行业产业链价格整体处于低位，叠加海外贸易政策变化，各环节利润水平承压。

值得一提的是，受电力市场化新政影响，国内光伏装机需求前置，出现短暂的“抢装潮”，但对一季度业绩修复有限。光伏分析师方文正指出，国内光伏“抢装潮”虽推动组件价格反弹，但反弹时间短暂且幅度有限。同时，高库存、政策扰动、成本压力及国际贸易风险仍困扰企业。

光伏组件“四巨头”一季度延续亏损，叠加国内外不确定性因素，业界对2025年光伏行业回暖态度悲观。在此背景下，降本增效、保障现金流成为企业2025年的重要工作。从技术变化上看，光伏市场将呈现“一主两辅”的技术格局，企业对未来技术方向布局各有侧重。

今年出货目标制定更保守

受国内外政策变化影响，2025年全球光伏市场需求增长充满不确定性。隆基绿能董事长钟宝申认为，整个光伏市场已进入中低速增长阶段。晶澳科技高管预计，2025年全球装机规模将保持在550GW—600GW之间，国内需求占比维持在50%左右。天合光能高管表示，新兴市场预计增速较快，但美国市场受税率影响，经营不确定性增大。

在不确定性的市场环境下，企业制定2025年全年出货目标相对保守。晶科能源预计组件出货85GW—100GW，隆基绿能预计组件出货80GW—90GW，天合光能预计组件出货70GW—75GW。晶澳科技未公布2025年组件出货目标，其余三家企业的出货目标与去年持平或降低。

从供给侧来看，随着产业链各环节大面积亏损，部分中小企业难以为继，洗牌进程进一步提速。方文正指出，光伏行业出清时点大概率集中在2025年下半年到2026年年初。

缩减开支保证“余粮”

在周期低谷，降本增效、保持现金流成为企业应对经营困境的重要举措。隆基绿能从2024年开始采取零基预算，截至今年第一季度，所有产品线的成本效率都做到了行业领先。天合光能通过人员优化和减费控支等措施，整体费用降幅已接近30%。

保持充足的现金流是企业穿越周期的重要保障。晶澳科技高管指出，在行业特殊阶段，公司需要采取更有力的措施管控现金流，包括做适量的现金储备、加强回款管控、与供应商建立战略合作、在接单策略上不接极度低价订单、压缩资本性支出等。

此外，晶科能源从2024年开始大幅降低产能投资计划和规模，2025年主要聚焦高效产品的升级改造。隆基绿能2025年将重点优化产能结构，开展HPBC 2.0先进产能替换和升级迭代。天合光能2025年没有规模性的资本开支计划，目标是维持200亿元的资金规模。

“一主两辅”的技术格局

过去两年，N型TOPCon、BC（如HPBC、TBC和HBC）和HJT电池技术以及钙钛矿电池技术备受关注。2025年，光伏技术格局将发生一定变化，企业研发布局各有侧重。

天合光能表示，光伏技术格局将以TOPCon技术为主，BC和HJT技术为辅。晶科能源看好TOPCon持续竞争力，并加速钙钛矿叠层电池研发。晶澳科技高管指出，公司电池技术的重点在TOPCon提效上，BC技术在细分市场有竞争力，异质结技术在国内市场目前没有提量的迫切必要性，钙钛矿技术在3—5年内难以实现大规模量产。

隆基绿能尽管拥有部分TOPCon产能，但早在2023年9月便战略性投资BC技术，预计到2025年年底，HPBC 2.0电池、组件产能将达到50GW。

（文章来源：中国经营报）