新华财经巴黎5月7日电 （记者李文昕 ）当前，美元大幅贬值，自今年初以来美元兑欧元已贬值约9.9%（截至5月5日），令依赖出口的欧洲企业如欧莱雅、施耐德电气、联合利华等陷入困境，这引发了投资者对欧洲股市的担忧。高盛估计，欧洲斯托克600指数企业在美产生的营业额约占30%。但分析人士认为，尽管美元贬值对欧洲企业有切实影响，欧洲股市却也可能因此受益。

双重影响

美元下跌的影响是双刃剑。一方面，影响企业在美收入，兑换成欧元后价值下降；长远看，将削弱欧洲公司相对于美企的竞争力。据巴克莱银行测算，美元每跌10%，欧洲公司每股收益(EPS)将降2%至3%。法国兴业银行则预计整体利润将降约4%。然而，分析师需等企业业绩公布来完善分析。法国兴业银行欧洲股票策略主管罗兰·卡洛扬警告称，美元下跌的影响及企业对冲策略尚未被市场共识纳入考量。

对冲手段

企业盈利压力主要取决于生产结构。以非必需消费品行业，尤其是奢侈品企业为例，其欧元成本与美元收入间的利润空间将因在美销售而缩小。随着美元贬值影响显现，部分行业可能再承压。四月份，投资者已抛售众多受美元影响严重的股票。

医疗保健行业超40%收入来自美国，创欧洲最高纪录。该行业股票过去一个月跌13%，而斯托克600指数仅跌2.1%。巴克莱银行还指出，对冲基金通常买入依赖欧洲经济的行业，尤其是银行业和金融服务业。也有企业未受美元贬值负面影响，如受欧洲经济影响大或借入大量美元资金的企业。罗兰·卡洛扬表示：“美元贬值或使进口美元计价产品的行业受益，如能源消耗行业。”

欧股受益？

高盛经济学家表示，美元贬值将降低通胀率，促使欧洲央行进一步降息，支持经济增长，激发投资者对欧洲兴趣。欧洲央行4月再降三大关键利率25个基点，或6月再降。这有利于欧洲股市，目前正处于可持续低利率环境。分析师指出，尽管美元走势对欧元区企业盈利构成风险，但不太可能阻止欧洲股市投资增加。克里斯·希奥恩斯表示：“对欧元区政治稳定性和经济增长潜力的信心重燃，支撑了欧洲股市。”尤其是已公布的结果令分析师意外。

面对特朗普关税政策不确定性，欧洲投资者正大规模撤离美股，这将有利于欧股。晨星数据显示，2月14日至3月14日，欧洲投资者从美国股票ETF撤资近30亿欧元，同时向欧洲股票ETF配置146亿欧元。法国东方汇理资产管理公司ETF经理伯努瓦·索雷尔表示：“这种压力自新冠疫情以来少见，对美国大型股影响尤甚。”他认为，投资者对美国市场信心丧失，尤其利于斯托克欧洲600指数、MSCI欧洲指数等大盘指数。

（文章来源：新华财经）