开年以来持续火热的现制茶饮板块，又迎来一家上市公司。5月8日，沪上阿姨(上海)实业股份有限公司（下称“沪上阿姨”）成功登陆港交所，股票代码02589，正式加入茶饮资本市场的行列。

　　沪上阿姨2013年创立于上海，经过快速发展，至2024年，其门店数量已达到9176家，GMV高达107.36亿元，收入实现32.85亿元。据灼识咨询数据，2023年，沪上阿姨在中国现制茶饮市场中，按门店总数排名第四，按GMV排名第五。

　　在众多已向资本市场发起冲击的茶饮企业中，沪上阿姨虽为最后一家上市的公司，却精准踩在了最佳时机：今年以来，古茗、蜜雪集团与霸王茶姬相继登陆港交所与纳斯达克，且均在上市后股价大涨。当前，资本市场对现制茶饮的信心达到了前所未有的高度。

　　沪上阿姨的发行价定在每股H股95.57港元至113.12港元之间。相比之下，与其同处中端价位赛道的古茗，近3个月前上市时，发行价仅为9.94港元/股。市场对沪上阿姨的热情高涨，上市首日，其股价便达到172.8港元/股，涨幅超过50%，市值超过180亿港元。

　　沪上阿姨上市的火热行情，主要得益于资本市场对现制茶饮板块的青睐。然而，从经营角度看，沪上阿姨与头部同行相比，在门店规模与盈利能力上仍存在一定差距。

　　沪上阿姨由70后外企高管单卫钧与周蓉蓉夫妇创立。创立前，单卫钧曾在安利中国任职长达17年，担任高级销售经理。周蓉蓉则曾在雅芳中国与安利中国担任大区销售经理与高级销售经理。

　　沪上阿姨门店的高速增长期主要在近3年，尤其是2022年，门店数量从3776家迅速增长至5307家。2023年和2024年，沪上阿姨的门店增长率分别为46.8%和17.8%，远高于同赛道的古茗和茶百道。

　　品牌创立之初，沪上阿姨主打热饮五谷奶茶，且较早进入北方市场。因此，截至2024年末，沪上阿姨在北方市场的门店占比达到52.1%，成为中端定位现制茶饮赛道中北方市场门店数量最多的品牌。此外，三线及以下城市市场为沪上阿姨贡献了高达48.2%的收入。

　　加盟模式是沪上阿姨得以高速增长的关键因素。截至2024年末，沪上阿姨99.7%的门店均由加盟商经营，且加盟商中，有30.0%开设了多家门店。

　　沪上阿姨计划将所募得资金用于提高数字化、研发、供应链能力，扩展门店网络以及营销活动。未来，多品牌、多品类发展将是沪上阿姨的重要经营策略。

　　招股书指出，除了主品牌沪上阿姨，沪上阿姨旗下还有现制咖啡品牌“沪咖”和平价茶饮品牌“茶瀑布”。沪咖与茶瀑布当前的产品定价分别为13~23元与2~12元，旨在满足不同消费群体的需求。

　　然而，随着现制茶饮赛道步入资本化竞争阶段，沪上阿姨也将面临更多的挑战。现制茶饮行业市场规模的复合年增长率正在下滑，同时，沪上阿姨在拓店空间上也面临压力。

　　2024年，沪上阿姨的平均单店GMV和平均每单GMV均有所下降，同店GMV也同比下降了10.6%。由此，沪上阿姨的收入同比下降1.9%，净利率为10%。

　　登陆港交所只是沪上阿姨新征程的开始，未来，沪上阿姨还需解决诸多挑战，以保持市场份额和盈利水平。

（文章来源：时代财经）