沪上阿姨成功登陆港股市场，新茶饮行业再掀资本热潮。头部品牌发展迅猛，预计2025年将成新茶饮企业上市高峰年。

沪上阿姨上市首日股价飙升

继古茗、蜜雪集团、霸王茶姬后，沪上阿姨于5月8日在港交所成功上市，成为今年第四家上市的新茶饮公司。沪上阿姨发行价113.12港元/股，开盘即报190.6港元/股，较发行价大涨68.5%，收盘涨幅仍达40.03%，市值攀升至166.07亿港元。上市前一日，富途暗盘交易收盘涨幅已高达62.48%，预示其强劲市场表现。

沪上阿姨自2013年创立，以“五谷奶茶”起家，2019年拓展至鲜果茶领域，并通过“沪咖”及“轻享版”丰富产品线。至2024年底，沪上阿姨全球门店数达9176家，在上市新茶饮企业中紧随蜜雪集团和古茗之后。

与蜜雪集团、古茗相似，沪上阿姨亦非单纯依赖茶饮销售的企业。招股书显示，截至2024年末，沪上阿姨99.7%门店由加盟商经营，加盟相关收入占比高达96.5%。

茶饮市场竞争愈演愈烈

从股价表现看，资本市场对新茶饮品牌态度各异。今年上市的古茗、蜜雪集团、霸王茶姬及沪上阿姨表现突出，其中古茗涨幅领先，上市以来股价累计上涨154%；蜜雪集团累计涨幅81.98%；沪上阿姨首日大涨40.03%；霸王茶姬首日上涨15.86%。相比之下，早先上市的奈雪的茶和茶百道则表现不佳。

从经营层面分析，蜜雪集团盈利规模最大，2024年归母净利润达44.37亿元，同比增长41.41%；霸王茶姬归母净利润增速最高，同比增长214.16%。奈雪的茶则由盈转亏，营收下滑，净亏损9.17亿元；茶百道全年营收下降13.8%，归母净利润大幅下滑58.55%。

毛利率方面，各茶饮企业间差距不大，蜜雪集团、古茗、茶百道、沪上阿姨2024年毛利率均在30%~32%之间。霸王茶姬2024年净利率为20.3%。

门店数量上，沪上阿姨2024年新增门店排名第三，仅次于蜜雪集团和霸王茶姬。但整体市场收缩背景下，上市茶饮企业表现依然亮眼。

供应链黑马名单揭晓

随着新茶饮上市公司备受资本青睐，其背后的供应链网络也逐渐显露。据证券时报·数据宝不完全统计，A股新茶饮供应链上市企业约有12家，包括中粮科技、东贝集团、田野股份、海融科技等。

今年一季度，多数供应链企业实现盈利。恒鑫生活、宝立食品、东贝集团、中粮科技等净利润规模均在4000万元以上，恒鑫生活、中粮科技和一致魔芋净利润同比增长显著。

供应链企业对新茶饮市场前景普遍看好。田野股份年报指出，新茶饮行业增速虽放缓，但年轻人养生意识提升和文化属性关注增强，将推动细分品类爆发式增长。一致魔芋也表示，新茶饮市场潜力巨大，公司与蜜雪冰城、沪上阿姨等头部企业订单稳定，并积极拓展其他品牌客户。

万联证券分析师叶柏良认为，新茶饮头部公司纷纷上市，标志着行业由快速扩张进入资本化加速阶段，是向高质量发展转变的关键。但上市只是起点，新茶饮公司需围绕供应链、品牌、全球化布局发力，构建可持续盈利模式。

（文章来源：数据宝）