近年来，百亿私募源乐晟资产的多只产品业绩表现持续低迷，引发了市场的广泛关注。

以西藏源乐晟资产的“源乐晟-嘉享晟世6号”为例，截至11月15日，该产品的最新净值仅为1.6117，较其2021年11月19日创下的净值峰值3.2851，区间回撤幅度高达50.94%。同样，该公司的另一只产品“源乐晟-尊享晟世2号”也经历了显著的净值回撤，从2021年11月19日的3.6527降至今年11月15日的1.7687，回撤值达到51.58%。此外，北京源乐晟资产旗下的“中信信托源乐晟锐进58期”及“源乐晟尊享”系列多只产品，最近三年的净值回撤也都超过了47%。

源乐晟资产拥有两家证券私募平台，分别是成立于2009年的北京源乐晟资产和2013年的西藏源乐晟资产，两公司目前的管理规模分别为5-10亿元和100亿元以上。公司的主要股东包括曾晓洁和吕小九，其中曾晓洁分别持有两家公司65%和62.76%的股份，吕小九则分别持有20%和19%的股份。这两位股东均拥有丰富的金融从业背景，曾晓洁曾在中国人寿资金运用中心和中国人寿资产管理有限公司任职，吕小九则曾在中信证券、交银国际等机构担任分析师，多次获得行业荣誉。

尽管今年2月初以来，源乐晟资产旗下产品的净值有所修复，例如“源乐晟-嘉享晟世6号”截至11月15日的最新净值相较于2月2日修复了13.15%，但最近3个月的收益率仅为2.81%，远低于同期沪深300指数的涨幅18.76%。

作为业内知名的百亿私募机构，源乐晟资产近年来业绩表现不佳的原因何在？这或许可以从其调仓方向上找到一些线索。源乐晟资产的投资理念主要是顺“周期”之势，投资景气周期的优秀公司。然而，2022年公司聚焦新能源方向，却因市场波动大和公司组合过度激进导致业绩不佳。今年9月底，公司曾透露其组合配置分为国内传统产业中的低估值、高增长公司，中国资产中与全球经济挂钩较强的产业，以及高成长性的优秀公司等三个方向。

源乐晟资产近期发布的月度观点显示，在政策拐点出来之前，公司组合的配置方向以科技、资源品和互联网为主；政策拐点出来以后，公司降低了资源品的配置，加大了消费、互联网的配置。从基本面研究的角度，公司发现这一轮经济调整让越来越多的行业拒绝内卷，这些行业内优秀公司的利润有望重新进入增长空间。因此，在合理估值下，未来能率先迎来基本面上积极变化的行业和公司将成为公司研究和布局的重点。

数据显示，源乐晟资产在最近3个月（即2024年8月26日至11月25日）共进行了59次调研，涉及56只个股。其中，机械设备行业被调研的个股数量最多，达到11只；电子、计算机和医药生物行业也分别有5只、5只和4只个股被调研。

面对此前连续的业绩不佳，源乐晟资产能否在后续市场中逆风翻盘，成功押中市场走强的方向，值得市场关注。同时，公司产品的净值何时能够重新“收复失地”，也是投资者们关心的问题。

（文章来源：界面新闻）