最近，作为全球第三大运动鞋零售商、两度入选《财富》500强的斯凯奇（SKECHERS），其退市消息于2025年5月空降微博热搜，引发市场震动。

这家凭借 “平价舒适” 定位在全球鞋类市场占据一席之地的巨头，在上市二十余年后选择私有化的背后，似乎剑指“美国关税政策”。

3G溢价收购

2025年4月25日，斯凯奇发布的一季度财报成为退市导火索：中国市场销售额同比下滑16%，全球营业利润下降11.3%，创下新的季度营业纪录。同时，该公司取消了今年的业绩指引，原因是美国的全球贸易战颠覆了企业的计划。财报中，斯凯奇明确警示，全球贸易政策变动对其业务构成重大风险。

斯凯奇表示，关税推高终端价格，削弱价格竞争力，可能会减少消费者需求并影响销量。财报显示，2025年一季度，斯凯奇美国市场增速(6.9%)已落后于国际市场(7.2%)。

4月29日，斯凯奇联合NIKE（耐克）、ADIDAS（阿迪达斯）等76家美国鞋企向白宫联名致信，要求豁免 “对等关税”，警告若叠加税率达150%-220%，行业将面临生存危机。

5月5日，斯凯奇宣布接受巴西私募基金3G资本的全现金收购要约，交易金额94.2亿美元（每股 63 美元，溢价30%），创全球鞋类行业最大并购案。消息公布后，斯凯奇股价单日飙升24.35%。此次收购完成后，斯凯奇将从纽交所退市，转为私人控股公司。

关税冲击与市场竞争

斯凯奇的“成长之困”早已初见端倪。2024年斯凯奇全年营收89.69亿美元，同比增长12.11%。然而，进入2025年，斯凯奇全球业绩增速放缓。一季度营收24.12亿美元，同比增长7.1%，但净利润同比下降2.0%至2.02亿美元。

专业人士指出，先前特朗普政府对中国及亚洲商品加征的关税直接冲击斯凯奇的成本结构。以一双出厂价600元的运动鞋为例，关税成本使其升至900元，终端售价从1100元涨至1700元。

美国鞋类分销商和零售商协会也表示，关税政策对鞋类行业构成了“生存威胁”。据悉，包括耐克、阿迪达斯、斯凯奇等品牌在内的76个鞋类品牌已联名致信白宫请求豁免关税。

此外，斯凯奇在中国市场的增长态势自去年起出现转折。2024年，斯凯奇中国市场营收贡献占比由2023年的15.4%降至13.6%。为应对冲击，斯凯奇调整了旗下产品的售价，尽管整体销售额有所增长，但平均销售价格有所下降。

同时，斯凯奇在市场竞争中也面临着诸多困境。安踏、李宁等本土品牌通过多品牌矩阵和“国潮”营销抢占市场，对斯凯奇构成压力。此外，NIKE、ADIDAS等推出平价产品线，直接冲击斯凯奇的核心价格带。

业内人士表示：“这一交易不仅为斯凯奇构筑起一道坚实的资本护盾，更是赋予其摆脱华尔街短期业绩考核的自由”。3G资本的资本运作能力有望为斯凯奇注入“降本增效”的新动能。

（文章来源：国际金融报）