AI导读：

《推动公募基金高质量发展行动方案》旨在优化公募基金布局与投资行为，强化被动化投资趋势。本周A股市场整体向好，日均成交额提升，情绪回暖。3月全球半导体销额增幅扩大，4月重卡销量同比转正。本周A股估值水平上行，万得全A指数PE（TTM）14.9。风险提示：经济数据不及预期，政策理解偏差，海外政策收紧。

　　【观策·论市】《推动公募基金高质量发展行动方案》对A股可能的影响。《方案》旨在中长期优化公募基金产品布局与投资行为。第一，强化被动化投资趋势，推动公募基金公司加大对指数产品的投入。第二，在长周期考核机制下，公募基金或更注重收益稳定性，预计换手率下降，从容应对短期回撤，积极加仓，并增加对低波高分红产品及股票的配置，尤其是银行股。第三，强化业绩比较基准约束，缩小公募基金行业配置与基准指数差异，如沪深300、中证800基准下，银行、非银等行业低配比例或回升。出口方面，4月受低基数等多重因素推动，出口超预期，但海外需求放缓及关税摩擦不确定性仍存。

　　【复盘·内观】本周A股市场整体向好：日均成交额提升，情绪回暖；央行多项政策火速落地；美联储维持利率不变，中美经贸高层会谈释放积极信号；港股上涨，外围市场带动。

　　【中观·景气】3月全球半导体销额增幅扩大，4月重卡销量同比转正。五一假期居民出行意愿高，消费活跃。本周景气领域：家电、家具、通讯器材“焕新潮”；旅游消费增长；电子高景气，半导体销售额增；重卡销量转正。后续关注白色家电、消费电子、旅游、半导体等。

　　【资金·众寡】融资资金净流入，ETF净流出。前四日融资资金净流入214.4亿元；新成立偏股公募基金60.8亿份，下降；ETF净流出108.2亿元。融资净买入电子、计算机等行业；信息技术ETF申购多，医药ETF赎回多。重要股东净减持规模缩小。

　　【主题·风向】华为发布首代鸿蒙PC。5月8日，华为首款鸿蒙电脑亮相，标志着国产操作系统PC领域突破。历经5年布局，集结上万工程师，2700余项专利，引入AI、智慧交互功能。已有300多应用适配，预计年底超2000应用。

　　【数据·估值】本周A股估值水平上行。万得全A指数PE（TTM）14.9，上行0.3，处历史48.2%分位数。本周指数估值多上涨，国防军工、电力设备涨幅领先。

　　风险提示：经济数据不及预期，政策理解偏差，海外政策收紧

（文章来源：招商证券）