当地时间5月12日上午9:00，中美双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》。受此利好信号影响，全球大类资产价格急速“调头”，股市、债市、黄金市场均出现显著波动。

　　此前，特朗普政府的“关税政策”曾导致全球股市单周蒸发10万亿美元，黄金一度冲上3500美元/盎司的历史高点。但自中美日内瓦经贸会谈开启至联合声明发布，大类资产走势出现逆转，呈现“股涨、债跌、黄金跌”的态势。5月12日，联合声明内容披露后，全球股市迅速变盘，美国三大股指均创一个月来最大涨幅，纳指涨幅高达4.35%，欧洲股市亦普遍上涨。而避险资产黄金则快速下探，国际金价一度跌至3200美元/盎司。

　　市场走势换挡源于信心提振

　　中美日内瓦经贸会谈联合声明发布后，金融市场出现“股涨、债跌、黄金跌”行情。这一变化主要得益于中美经贸关系缓和带来的市场风险偏好提升。远东资信首席宏观研究员张林表示，A股市场或将持续表现，而债券市场则可能因降准降息必要性降低及经济基本面形势向上调整而受拖累。此外，黄金价格可能受到美元指数上行的拖累。

　　私募机构畅力资产董事长宝晓辉指出，大类资产走势换挡中，应关注黄金资产的变化。联合声明释放的关税议题缓和信号缓解了市场的避险需求，导致黄金价格快速回调。

　　在宝晓辉看来，美元资产也是关键。黄金下行的同时，美元指数上扬。这主要得益于联合声明带来的市场风险偏好提升，投资者倾向调整此前关于全球贸易规模将大幅收缩的预期，而美元预期量将会上升。此外，全球风险情绪回暖也推动了美元指数走强。

　　宝晓辉还提到，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布后，双方将建立机制继续就经贸关系进行协商，这有助于降低全球经济增长面临的风险，改善企业经营环境，提升盈利预期。以港股市场为例，在声明发布后的当日交易时段，恒指大幅攀升，包括汽车在内的板块表现尤为亮眼。

　　美元资产波动受关税议题影响

　　在此变盘之下，后续大类资产将如何表现？外资机构对美股后续表现仍表现出担忧。摩根资产管理指出，虽然本次中美日内瓦经贸会谈联合声明的发布有助于双方经贸有序恢复，但资本市场后续走势仍需观察双方后续磋商进展。

　　国内机构方面，中泰证券宏观研究负责人张德礼提到，中美日内瓦经贸会谈取得超预期进展降低了美国政策的不确定性，美元、美股和美债上涨的趋势有望延续。但华夏基金指出，考虑到美国关税税率后续调整并未恢复至前期水平，加之政策框架的高度不确定性可能触发二次通胀预期，美股市场仍存在波动。

　　A股方面，华夏基金提到，A股结构性机会依然存在，如高股息股票、人工智能、高端制造等板块。从资产配置策略来看，宝晓辉认为，短期内可适当减少对黄金等资产的配置，并同比例适度增加权益类资产的配置比例，特别是受益于关税缓和的出口链相关板块以及政策支持的科技、消费等板块。

　　“考虑到2018年美国在经贸磋商中表现出的相对反复，当前的资产配置策略应保留部分现金或短期货币基金以应对可能的市场波动。债券方面，或可适当减少利率债的配置，增加短端信用债的投资。”宝晓辉提到。

（文章来源：中国经营报）