中美贸易谈判成果出炉，关税下降幅度显著超出市场预期，5月13日A股呈现高开走势。然而，受4月初以来抄底获利资金抛售影响，市场全天承压。高开低走后，上证指数微涨0.17%，报收3375点，沪深京三地合计成交额达到1.33万亿元。

业内人士指出，市场对于贸易谈判结果已有预期。自4月7日以来，经过一个多月的反弹，利好消息逐渐兑现，部分抄底资金选择获利了结。中长期看，每次回撤都是布局良机。央行降息降准后，各类政策陆续出台，将为A股继续走强提供有力支持。

抄底资金借利好离场

信达证券策略分析师樊继拓评价5月13日行情时表示：“今天高开未高走，成长股逻辑强度不如2月，一旦涨幅过大，就有资金撤离。”樊继拓认为，此次关税冲击出现在牛市初期，市场整体估值较低，但杀估值阶段调整较多。过去一个月，国内政策频出，关税谈判预期推动市场反弹，部分资金趁机兑现收益。

华金证券策略分析师邓利军分析，中美双方大幅降低关税远超市场预期。一是对华加征关税由145%大幅降低至30%，24%的关税在90天内暂停征收，4月8日和9日加征的全部取消，远超市场普遍预期。二是相比2018年多次经贸会谈才达成三阶段协议，此次第一轮会谈即达成超预期结果，主要因加征关税对美国经济和通胀影响较大，美方诉求迫切。

慧研智投科技有限公司投资顾问李谦向第一财经表示，关税下降超预期是市场层面的重大利好。5月12日港股尾盘拉升，隔夜美股大涨，但5月13日A股高开低走。他认为，此轮行情始于2024年9月24日，4月7日单日大跌主要受美国总统特朗普超预期加收关税影响。4月7日只是上涨行情中的小插曲，随后汇金入场平准，稳定市场政策迅速出台。5月13日市场短期修整，部分因前期3100点附近进场的抄底资金兑现收益，预计短期内将震荡整固。

行情展望：长期依然可期

自2024年2月5日2635点低位以来，A股历经超过15个月的上涨，涨幅超700点。业内人士认为，多次调整均为此轮走势的小插曲，长期依然值得期待。

鑫鼎基金首席经济学家胡宇认为，关税谈判利好对市场的短期影响或为90天，预计未来中国资产将随人民币升值进一步提升估值修复机会。在多重利好政策下，尽管短期市场情绪修复未现亢奋，市场仍处于底部抬升过程中。考虑到此轮行情的起点，预计此次上涨时间将拉长，涨幅可能扩大，A股仍处于长期牛市起点。

胡宇还提到，5月7日金融监管部门负责人提及的措施提振了市场信心，为A股长期牛市描绘了蓝图。降准降息等短期货币政策与市场中长期政策同时落地，对资本市场和房地产市场构成重大利好，有利于稳预期、稳市场、稳消费、稳投资。预计未来中长期资金入市和股市估值提升将持续。

樊继拓预计，二、三季度市场对盈利的担忧将持续，因此5月至7月可能仍有震荡回撤，但幅度可控。三季度后期或四季度有望回归牛市状态。

邓利军认为，A股震荡偏强的趋势可能加强。基本面预期的改善可能推动A股突破上行。政策和流动性宽松是“五一”节后A股走强的主要驱动因素。此次超预期大幅降低关税不会影响国内政策和流动性宽松，反而可能加大美联储降息和人民币升值的预期，对流动性宽松有利。中美缓和带来的风险偏好改善也是推动近期走势偏强的核心因素之一。

关于市场风格，邓利军判断，科技行情受政策、流动性和产业趋势推动，这些条件短期内持续满足。核心资产也可能因大幅降低关税而迎来配置机会。

李谦认为，每次回撤都是买入便宜筹码的机会，预计接下来行情主线仍以科技、人工智能为主。

（文章来源：第一财经）