AI导读：

本周市场在中美日内瓦公报后冲高，A股、港股多数指数超4月3日前水平。预计市场将主动修整，通过震荡化解压力。建议调整持仓结构，切换板块以平滑净值曲线、控制回撤。若外部利空再现，应果断增配。

　　核心观点

　　本周市场在中美日内瓦公报发布后继续冲高，全周以偏强震荡为主。随着市场持续快速反弹，A股、港股多数主要指数的点位已“超越”4月3日全面关税战前的点位。考虑到多数指数在回补缺口后正面临反弹压力位，加之基本面与市场走势“错位”，预计市场将“主动修整”，通过震荡化解上方筹码和短期获利盘压力。配置方面，基于“反弹完成，开始修整，区间震荡消化压力”的观点，建议调整持仓结构，将科技、成长板块切换至大金融、中字头、红利板块，以平滑净值曲线、控制回撤。若外部利空再现，则指数快速下探时应果断增配。

　　内容摘要

　　1、本周（2025-05-12至2025-05-16）行情概况

　　（1）主要指数：本周市场主要股指偏强震荡。（2）板块观察：金融、红利、汽车板块表现较强，成长板块偏弱。（3）市场情绪：沪深成交环比下降，股指期货合约多贴水。（4）资金流向：两融余额微升，电子ETF净流入最多。（5）量化“黑科技”：创业板指数估值较低，下跌能量模型正常。

　　2、本周行情归因

　　中美日内瓦经贸高层会谈联合声明发布；中国社融存量规模同比增长8.7%；美国CPI略低于预期；美联储主席考虑调整货币政策框架。

　　3、下周行情展望

　　市场快速反弹后，A股、港股主要指数已超4月3日关税战前水平，面临上方压力及获利回吐压力。基本面关税水平实际高于4月3日前，股指表现已“领先”基本面。预计市场将“主动修整”，通过震荡化解压力。

　　配置方面，建议调整持仓结构，切换板块以平滑净值曲线、控制回撤。若外部利空再现，应果断增配。

　　4、风险提示

　　国内经济修复不及预期；全球地缘政治不确定性。

（文章来源：浙商证券）