近日，中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦举行，根据双方发布的《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税。在此背景下，全球资本市场各类资产表现各异，随着“去美元化”趋势的推进，哪些资产具有相对较高的配置价值？海外市场有哪些投资机会值得关注？从中长期视角来看，如何优化或调整大类资产配置？对此，中国基金报记者采访了多位基金经理，共同解读在全球市场新变局下大类资产配置的新方向和新变化。

中欧基金邓达表示，中美关税谈判取得不错的进展，中国对美出口预计将显著恢复，有利于我国出口板块和整体经济的平稳运行，并保持与其他经济体的相对竞争优势。这将为A股市场带来利好，出口导向型企业的压力将明显减轻。

永赢基金段伟良认为，中美关税谈判落地后，资本市场总体呈现出情绪提振和风险偏好修复的特征，前期回调较深的权益类资产和顺周期商品有望受益。此外，出口链板块如电力设备、消费电子和小家电等基本面受益最大。

交银施罗德基金刘迪指出，未来一段时间内债券利率可能保持区间震荡，同时也显示出缓慢下行的趋势，也就是说债市会偏向缓慢牛。但考虑到关税政策后续可能反复，债券收益率存在进一步下行的可能性。

前海开源基金李赫提到，此轮关税冲突使得全球资本市场再次关注“中国制造”，未来将吸引更多的全球配置资金，港股将成为外资配置的“主战场”。同时，非美货币如日元、欧元、韩元、港元等将受益于本国资本的回流。

民生加银基金代宏坤强调，面对不确定性，将把握好多元资产配置的原则，避免单一资产带来的集中化的风险。他建议对权益、债券、黄金采取适度配置的投资策略。

诺安基金杨琨提到，兼具产业优势和内部巨大市场的货币应该被重视，人民币正是这样的代表。此外，他还建议关注成长类行业和公司。

中美经贸会谈取得进展，利好我国出口和整体经济

中美经贸高层会谈结果超预期，意味着对外需冲击减弱，出口下行风险得到较大化解，国内经济稳增长的压力有所缓解。后续国内经济走势主要看宏观政策力度。

出口导向型企业的压力将明显减轻，预计在接下来的三个月内，我国的出口企业有望迎来“抢出口”的良好局面。中美双方同意建立常态化沟通机制，这将有助于降低未来贸易摩擦的不确定性。

有助于提升资本市场风险偏好，出口链板块受益

随着经济增长预期改善，市场风险偏好提高，对股市形成利好。前期下跌较多的科技和外需板块有望迎来阶段性反弹。基本面受益最大的或是前期回调较深的出口链板块。

中短期有利于提升资本市场风险偏好，进而带动大盘温和上涨。出口链相关板块短期有望大幅反弹。

债牛行情或转向震荡，关注黄金配置价值

债券市场的趋势可能并未改变，一方面，债市面临的环境相较于4月初更加有利；另一方面，货币政策仍处于宽松周期。但关税政策后续仍可能出现反复，因此债券收益率存在进一步下行的可能性。

黄金价格短期承压，但从中长期来看，黄金依然具备配置价值。全球央行不断增持黄金，将其视为对冲美元信用风险的重要工具，这为黄金价格提供了中长期支撑。

利好A股、港股及非美货币，关注多元资产配置

中美关税冲突降级后，美元指数明显反弹。从全球资产配置的角度来看，A股、港股以及非美货币等资产的配置价值相对较高。

美国风险资产已经收复了关税影响下的失地且接近前高，当前估值贵且并未完全定价未来关税政策对盈利的影响以及美国经济衰退的风险，因此美股配置价值降低。

黄金价格短期承压，中长期具备配置价值

黄金价格短期承压，但中长期来看，黄金长期上涨的两个重要底层逻辑依旧稳固：全球财政赤字扩张和美国经济存在软肋。金价回调企稳后，在投资组合中配置一定比例的黄金，可对冲权益风险敞口。

后续关税政策不确定性仍存，注重多元资产配置

面对不确定性，我们将把握好多元资产配置的原则，避免单一资产带来的集中化的风险。考虑各资产的估值水平，对权益、债券、黄金采取适度配置的投资策略。

（文章来源：中国基金报）