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5月16日，中国证监会发布修改后的《上市公司重大资产重组管理办法》，旨在简化审核程序、创新交易工具、提升监管包容度。业内人士称，重组新规将提振市场信心、激发并购活力，推动上市公司并购重组高质量发展。

5月16日，中国证监会正式公布实施修改后的《上市公司重大资产重组管理办法》，在简化审核程序、创新交易工具、提升监管包容度等方面作出调整。业内人士称，重组新规将提振市场信心、激发并购活力。市场化与法治化的制度设计，正推动上市公司并购重组高质量发展。

伴随重组新规落地，并购生态迎来重塑，多家上市公司迅速调整并购节奏及方案。5月以来，艾森股份、华峰化学等10余家公司“叫停”收购资产，但宁波富达、康希通信等公司不改并购决心，计划继续推进或变更为战略投资。

投行人士分析称，“并购六条”激活了并购重组市场。经过并购热潮，部分公司交易因各种问题“止步”。重组规则修改发布或将为这些公司开辟更灵活的并购路径。

交易“止步”不改并购决心

5月以来，10余家上市公司终止并购重组，市场环境生变、交易条款未达成一致、交易价格及支付方式分歧等是主要因素。但宁波富达等多家公司表示，将继续围绕新材料、新基建等新兴产业寻求并购机会。

宁波富达终止收购晶鑫材料后，表示将继续围绕新材料等新兴产业寻求机会，努力打造“第二成长曲线”。东湖高新终止收购普罗格后，也表示将以投资并购为主，挖掘优质标的。

康希通信将对芯中芯的收购计划变更为战略投资，计划受让35%股份。公司表示，芯中芯在智能家居、智慧城市等领域具有技术储备和客户资源，对公司拓展市场有协同效应。

审核问询把好并购“质量关”

重组新规建立简易审核程序，对符合条件的两类上市公司重组大幅简化流程，提高重组效率。同时，交易所通过审核问询确保注入资产质量。

交易所重组审核问询关注交易定价公允性、业务协同性、标的公司可持续经营能力等。例如，芯联集成收购未盈利资产芯联越州，上交所要求说明评估合理性、审慎性。

并购后能否有效整合标的公司、标的公司是否具有可持续经营能力，也是交易所关注的重点。华电国际收购火电资产时，上交所要求说明标的公司业绩下滑原因、是否存在风险。

投行资深人士欧阳柳生认为，上市公司并购重组需聚焦并购战略、投资判断及交易能力、运营管理能力等。

（文章来源：上海证券报）