界面新闻记者 | 孙艺真

证监会并购重组新规落地，再度点燃资本市场并购重组热情。5月16日，中国证监会正式公布实施修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》（下称《重组审核规则》），在审核程序简化、交易工具创新、监管包容度提升等方面推出多项举措。

沪深北交易所紧随其后，同步修订并发布了重组审核规则及配套指南，引入简易审核程序，对符合条件的上市公司发股类重组，显著简化审核流程，缩短审核时限，同时进一步完善了重组股份对价分期支付等事项的披露和审核要求。

5月19日开盘，并购重组概念股表现活跃，金利华电（300069.SZ）、湖南发展（000722.SZ）、宜宾纸业（600793.SH）、本钢板材（000761.SZ）、九鼎投资（600053.SH）、海泰发展（600082.SH）等多只股票涨停，五新隧装（835174.BJ）盘中30%涨停，阳谷华泰（300121.SZ）涨幅超过10%。

数据显示，自“并购六条”发布以来，并购重组市场规模和活跃度显著增长。上市公司累计披露资产重组超过1400单，其中重大资产重组超过160单。今年以来，已完成的重大资产重组交易金额超过2000亿元，约为去年同期的11倍。

从行业角度看，Wind数据显示，2025年A股市场最新披露的并购重组事件中，电子、机械设备、汽车、房地产、基础化工、计算机、医药生物、电力设备等行业企业并购重组数量位居前列。

今年，在深化供给侧结构性改革与产业升级的背景下，跨界并购、海外并购等多样化的“首单”案例不断涌现。例如，北交所上市公司五新隧装（835174.BJ）启动了发行股份收购资产的首单项目，“并购6条”后的首单跨界并购案例花落松发股份（603268.SH），并于5月17日快速完成注册。

新修订的《重组审核规则》包含多项重要变革：建立重组股份对价分期支付机制，允许上市公司在48个月内分期支付；提高财务监管包容度，降低重组成本；设立简易审核程序，对符合条件的交易实行快速受理和审核机制；明确上市公司吸收合并的锁定期要求；支持跨界并购，鼓励私募基金参与。

同时，《重组审核规则》设定了简易审核程序的负面清单，并与“小额快速”审核程序负面情形保持一致。

资深投行人士王骥跃表示，重组新规有助于并购交易达成，提高成功率，降低风险，优质龙头企业的产业逻辑并购将成为主流。上市公司吸并案例，尤其是同控下的吸并将逐渐增多，专注于特定行业的PE将成为并购市场的重要驱动力。

半导体、生物医药等领域成为并购重组市场热点，新规鼓励跨行业并购未盈利科技企业。此外，多地千亿级并购基金的成立，进一步推动了地方产业链重构。

兴业证券非银分析师徐一洲认为，《重组审核规则》通过“放管结合”激活市场活力，提升资源配置效率，引导资金流向科技创新和产业升级领域，券商投行业务将迎来增量机遇。

东吴证券非银分析师孙婷指出，《重组审核规则》有望推动券商并购重组及直投业务，头部券商更为受益。随着新规落地，并购重组项目增加，配套融资业务增长，券商作为财务顾问将有更多机会参与，弥补投行收入下滑，带动其他业务线协同发展。

自2023年下半年以来，IPO及定增市场降温，券商投行收入大幅下滑。随着并购重组政策放松，一级市场私募基金的退出渠道也将得到拓宽。

西部证券也表示，随着上市公司并购重组活跃度提升，资本市场功能将得到有效发挥，证券公司作为中介机构，将积极发挥专业作用，提升财务顾问项目收入。

（文章来源：界面新闻）