AI导读：

人形机器人产业链公司股价波动受技术、产品、量产等事件驱动，2025年为量产元年，特斯拉、比亚迪等车企纷纷布局。人形机器人市场空间广阔，有望成为颠覆性产品，中资公司深度参与供应链构建，展现出巨大潜力。

5月20日，兴业证券发表研究报告称，截至2025年5月16日收盘，Wind人形机器人指数（A股）较2023年末累计上涨50%。海外上市的主要中资、非中资人形机器人产业链公司分别累计上涨77%、1%。相较于各自大盘，三者的累计超额收益率依次为38%、40%、-27%，表现分化。推测原因可能是市场投资风格差异，且中资公司潜在业绩弹性更大。目前，人形机器人实际收入及利润有限，其股价波动更多受技术、产品、量产等事件驱动，同时也受政策催化、市场风险偏好和交易行为影响。

人形机器人量产正在逐步落地，中资公司展现出巨大弹性。2025年被视为量产元年，多家公司计划实现数百台至千台级别全尺寸人形机器人的交付。特斯拉、奔驰、现代、丰田、比亚迪、广汽、小鹏等海内外车企纷纷通过自研、合作研发、股权投资等方式布局人形机器人，并率先在产线落地使用。

人形机器人市场空间广阔，政策支持、技术进步、供应链完善以及需求增长共同推动其发展。人形机器人有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品。据测算，到2035年，中国及美国人形机器人保有量将分别达到1042万和582万台，年新增需求均为千亿元级别。

多条人形机器人供应链正在持续构建，中资公司深度参与其中。以头部人形机器人整机厂为核心，构建了特斯拉链、宇树链、智元链、小鹏链等。同时，以科技巨头为核心构建了华为链等。此外，还通过共同投资、股权合作等方式构建了合作平台，如天工链。

中资零部件公司展现出巨大潜力。中国人形机器人本体公司正在崛起，本土和海外需求均激增。以上海、杭州、深圳、北京等为中心形成的产业集群能够快速响应主机厂客户的定制化需求。中国供应链完整，拥有高水平的技工和工程师队伍，大规模量产能力强，产能释放速度更快。同时，中国政府也给予了大力支持，企业自身在专利、技术、精密制造能力方面也在不断提升。

（文章来源：财中社）