近期，一批上市公司股东大会议案频遭否决，再度引发市场广泛关注。中小股东在股东大会上的积极行权，尤其是对关联交易的否决，成为市场热议焦点。

　　据统计，今年以来，至少已有18家公司的67项议案在股东大会上被否决，其中关联交易、大股东承诺延期等议题尤为突出。中小股东通过积极投票，参与公司治理，体现了资本市场法治化、透明化的进程。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉指出，中小股东权利意识的觉醒，是资本市场法治化、透明化的体现。他建议，上市公司应完善治理结构，强化沟通机制，保障公平性，构建和谐的股东关系。同时，中小股东也应提升专业能力，理性行权，共同推动资本市场高质量发展。

　　中小股东频频对关联交易说“不”

　　华峰化学就是一个典型案例。该公司拟通过发行股份及支付现金的方式，购买控股股东华峰集团及实控人尤小平等持有的两家公司100%股权，构成关联交易。然而，在年度股东大会上，涉及交易的19项议案全部未获通过，反对票主要来自中小股东。

　　数据显示，近期共有6家上市公司涉及关联交易的议案在年度股东大会上被否，中小股东的投票起到了决定性作用，这一变化显示出中小股东正从“被动沉默”转向“主动治理”。

　　否决倒逼大股东信守承诺

　　中小股东对控股股东拟延期或变更资产注入事项的维权态度坚决。海南发展与*ST花王的案例颇具代表性。海南发展控股股东提出延期履行免税资产注入承诺的议案，因中小股东反对而未获通过。*ST花王控股股东变更资产注入承诺事项的议案，同样在股东大会上遭遇中小股东的大量反对票。

　　股东积极主义日渐兴起

　　随着资本市场制度的完善，股东积极主义在A股市场悄然兴起。中小股东通过“用手投票”的方式深度参与公司治理，对议案进行审议和表决，以维护自身权益。这一趋势的形成，得益于监管层面的重拳整治、制度层面的法律保障以及技术层面的数字化工具。

　　田利辉认为，中小股东否决权的行使，成为市场公平性的重要制衡。面对这一新趋势，上市公司管理层应尊重中小股东权益，强化沟通机制，优化治理结构。同时，中小股东也应理性行权，加强专业素养，善用法律武器和第三方平台维护自身权益。

　　中小股东的积极参与，不仅推动着上市公司治理的前进，更成为资本市场高质量发展的重要驱动力。这些“否决票”虽然短期可能会带来一些不便，但长期看，将促进资本市场更加市场化、透明化。

（文章来源：上海证券报）