● 本报记者王辉

　　今年以来备受市场关注的海外扰动因素近日出现边际改善，海外股市普遍反弹，A股市场也随之震荡攀升。中国证券报记者近期从私募业内调研了解到，上周以来，不少私募持续加仓A股，对后市的研判更加积极。展望未来，私募机构对经济基本面和市场中期表现均持正面看法。

　　投资心态转向乐观

　　随着外部不确定因素的边际改善，私募机构对市场的信心显著增强。重阳投资合伙人寇志伟认为，外部风险的缓解有望进一步提振中国二季度经济增长动能。整体出口数据逆势增长，凸显了中国制造业的韧性。

　　“从4月以来的消息面和A股市场波动来看，无论是投资者还是企业，都能更加理性地分析不确定因素的真正影响，并通过优化配置和投资策略对冲风险。”寇志伟表示。

　　畅力资产董事长、投资总监宝晓辉认为，虽然短期市场未大涨，但外部不确定性因素的边际改善对A股市场中期表现构成支撑。这主要体现在两方面：一是风险事件的边际改善有利于提升中国出口企业业绩预期，带动产业链公司盈利修复，对市场估值产生积极影响；二是风险偏好的修复是市场中期向好的核心逻辑之一。随着不确定性因素边际改善，资金有望回流股市，推动市场活跃度提升。

　　宝晓辉进一步表示，消费端在政策刺激下潜力释放，投资端受益于稳增长政策，出口端则随着外部环境改善展现更强韧性，这些因素将共同巩固第二、三季度的经济复苏趋势。

　　明泽投资创始人、董事长马科伟从全球资本配置视角看，认为A股正迎来新一轮系统性估值修复机会。随着不确定性因素改善，全球资本对中国资产的再配置将按两条主线展开：一是A股折价修复与流动性影响重估形成的双击效应；二是基于政策周期与企业业绩周期共振的确定性溢价。这些因素或成为现阶段市场运行的重要支撑。

　　调仓操作悄然展开

　　市场情绪转暖，私募机构的调仓操作已悄然展开。寇志伟表示，重阳投资在市场波动初期便逆势加仓，重点布局具备全球竞争力的优质标的，目前相关标的股价已修复至波动前水平，部分甚至创新高。

　　寇志伟还表示，市场短期或进入“淡化指数、精选个股”阶段，投资超额收益将更多来自个股阿尔法。

　　畅力资产近期操作具有代表性，宝晓辉透露，已将股票仓位提升至较高水平，调仓逻辑基于宏观环境改善与估值修复预期，重点加仓业绩超预期、行业景气度上行的标的。此外，辅以消费和金融板块的优质个股，平衡组合风险。

　　世诚投资布局方向略有差异，保持中高仓位，重点覆盖科技与医药板块。在科技领域聚焦人工智能等细分赛道，在医药板块优选创新实力强、基本面稳健的龙头。选股标准强调“高质量成长、估值合理性、政策催化、分红回报”等多重维度。

　　明泽投资近期投资更倾斜于“景气验证”“政策受益强度”和“估值性价比”，主要增配科技成长与高端制造板块，如人形机器人、低空经济等前沿领域，同时布局低估值高股息标的。

　　中期市场研判积极

　　对于第二、三季度市场走势，受访私募机构普遍持“中性偏乐观”态度，认为多重结构性机会将持续涌现。

　　寇志伟表示，全球流动性环境变化可能加剧现金资产风险，优质权益资产的配置价值进一步凸显。重阳投资将继续从企业应对波动的能力中筛选标的，重点关注业绩分化带来的机会。

　　宝晓辉预计，第二、三季度A股市场将“震荡向上”，但需警惕上市公司业绩修复节奏与宏观数据短期波动带来的压力。一方面应挖掘业绩超预期的结构性机会；另一方面，在行业配置上重点关注顺周期板块与科技产业。

　　世诚投资相关负责人认为，第二、三季度A股市场或呈现“以结构性机会为主导的震荡上行格局”。流动性宽松、中长期资金入市等因素，以及科技、消费等产业支持政策，将为A股市场构成支撑。世诚投资还表示，会积极等待外部环境进一步明朗后的“市场全面进攻时机”。

（文章来源：中国证券报）