近日，证监会发布实施修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》（以下简称《重组办法》），鼓励私募基金参与上市公司并购重组，此举备受市场关注。多家受访机构表示，新规通过多项创新举措，如“反向挂钩”机制将私募基金锁定期减半，提升了投资者信心，并激发了并购市场活力。重组股份对价分期支付、简化审核程序等内容同样重要。

据了解，自去年9月证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（以下简称“并购六条”）后，不少私募积极参与并购重组市场，认为新规将进一步提升市场效率。修改后的《重组办法》明确了分期支付、简易审核、私募基金“反向挂钩”、锁定期优化等举措，为私募基金参与并购重组提供了更清晰的路径。

中信资本指出，新规聚焦资本市场服务实体经济的核心功能，通过制度创新，直面“退出难、周期长、风险高”等长期困扰私募基金参与并购重组的痛点，为私募基金良性发展注入更多动能。新规中的股份对价分期支付机制、简易审核程序以及提高监管包容度等核心内容，对私募参与并购重组意义重大。

华鲁弘信负责人称，此次《重组办法》的修订正值私募股权基金PE项目遭遇退出难的市场环境，将对私募基金的运营思路产生较大影响。其中，“反向挂钩”机制、简易审核程序、交易包容度提高、重组股份对价分期支付、注册有效期延长等创新性条款，降低了私募基金参与并购重组的难度。

具体来看，《重组办法》对私募基金投资期限与重组取得股份的锁定期实施“反向挂钩”，明确私募基金投资期限满48个月的，第三方交易中的锁定期限由12个月缩短为6个月，重组上市中控股股东、实际控制人及其控制的关联人以外的股东的锁定期限由24个月缩短为12个月。这一机制预计将提升私募基金参与上市公司并购重组的积极性。

中信资本认为，“反向挂钩”机制既是对去年“并购六条”的延续深化，也是推动并购重组市场实操优化的关键举措。该机制能让私募更好把握退出节点，提高收益率，同时优化投资决策，引导长期价值导向，遏制短期套利行为。政策向市场释放了鼓励长期资本参与产业整合的积极信号。

近一年来，不少私募建立并购团队，成立并购基金，积极参与并购市场。据投中研究院统计，自“并购六条”发布以来，已披露的私募基金参与上市公司并购重组的案例已达10例。私募基金与上市公司共同并购非上市公司的案例为3例。

新规还建立了重组股份对价分期支付机制，新设了重组简易审核程序，明确了上市公司之间吸收合并的锁定期要求等内容。这些创新举措将符合条件项目的审核周期大幅缩短，降低了企业重组成本，优化了私募基金参与并购重组的制度环境。

中信资本表示，新规将助力更多企业通过重组实现资源优化整合，提升核心竞争力和盈利能力。在资金端，一系列支持并购重组的政策释放积极信号，有助于提振投资者对资本市场的信心。综合来看，《重组办法》的落地有望进一步激发并购重组市场活力，推动产业升级与资源整合。

（文章来源：中国基金报）