5月20日早间，辉瑞与三生制药达成PD-1/VEGF双抗合作，消息迅速在医药圈内传开。此次合作，首付款高达12.5亿美元，刷新中国创新药海外授权许可首付款纪录。加上里程碑款项，合作总金额超过430亿元人民币。这一合作不仅让港股三生制药股价大涨，子公司三生国健更是连续三个交易日涨停。

近期，美国总统特朗普频频出招，要求制药企业在美国本土建厂、加大投资，并签署药品“降价令”，旨在将美国处方药定价与其他发达国家对标。这一系列操作深刻改变着全球制药行业格局，几乎所有巨头都宣布要在美国加大投资。

在此背景下，定价权成为实力的象征。对于中国药企而言，此刻不仅需要重估价值，更需重新审视自身力量。辉瑞与三生制药的合作表明，越来越多跨国巨头正全面看到中国创新药的价值。

特朗普政府的一系列药品价格新政和喊话，使全球医药产业链陷入迷茫和震荡。特别是特朗普要让美国处方药降价30%至80%的消息一出，国内创新药企业股价随之震荡。因为美国是全球医药研发最大支出方和利润最大产出方，其市场变化备受关注。

价格关系到全球医药企业的价值重估，以及中国创新药企业的“出海”之路。百利天恒董事长朱义表示，降价不是特朗普的最终目的，而是让美国享受“最惠国待遇”，迫使跨国药企在美国和国外市场作出取舍。

如果美国实施“最惠国待遇”政策，跨国药企看似有两个选择——降低美国市场价格或提高低价市场药价。但实际上，由于美国市场集中了全球医药市场70%的利润，药企只能提高低价市场价格，导致低价市场医疗支出无法承担高昂药价，被迫转向自费市场，进而缩水美国外市场份额。

在全球医药企业前途莫测的背景下，辉瑞与三生制药的合作令全行业振奋。根据合作协议，辉瑞将向三生制药支付高额首付款、开发、监管批准和销售里程碑付款，以及根据销售额计算得到的梯度销售分成。

在风暴来临前，所有中国创新药企业都怀揣“出海”梦想。一部分企业通过授权合作将产品卖到美国市场，一部分佼佼者则将成熟产品在美国上市。从数字来看，前景的确很好，百济神州、复宏汉霖等企业已实现产品“出海”，且销售额持续增长。

中国创新药license-out交易数量和金额也在不断刷新。一季度，中国创新药license-out交易已有41起，总金额达369.29亿美元。据DealForma统计，2024年MNC支付的5000万美元以上预付款交易中，近30%涉及中国。

康方生物董事长夏瑜感慨，越来越多中国创新药企业已具备国际化创新能力。但与此同时，也有人看到了远处的风险。朱义表示，针对不同市场开发不同版本药物，实行“价格双轨制”或“多轨制”，以抵抗研发和政策不确定性。但这将大幅增加研发成本和审批风险。

对于现在的中国创新药企业而言，“卖种子”并不一定是好的选择，更多时候是为了生存的无奈之举。因为中国创新药定价在全球最低，产品收入无法覆盖研发支出。全球定价体系的变化，将在很大程度上重挫药企创新。

辉瑞重金下注三生制药，对外界而言，其寓意深远。在全球医药行业震荡之时，无论是资本还是产业自身，都在重估自身价值。辉瑞与三生制药的合作，更提醒中国创新药企业，是时候重估自身实力了。

中国创新药正以对外授权，实现从技术跟随到创新价值输出的历史性跨越。从授权合作来看，好产品都在中国，外国药企只能来中国选。从产品“出海”路径来看，中国创新药正从欧美市场走向东南亚、南美洲等此前未布局地区。

中国创新药的临床前开发速度、临床开发速度都比欧美公司快50%以上。凭借高效的临床开发，中国创新药企业已切入全球创新药企供应链体系。而且，中国创新药正在系统性地提升整体实力，药物研发管线整体增速保持在较高水平。

无论风浪多大，中国创新药“出海”的征途不会终止。

图表来自医药经济报

（文章来源：每日经济新闻）