AI导读：

中国证监会发布的“重组六条”对上市公司并购重组市场发展具有重大影响，预计并购重组将呈现法治化程度提高、市场化程度提升等六个趋势。上市公司应抓住机遇，将并购重组纳入发展战略，提高专业化水准，并高度重视并购整合工作。

中国证监会于2025年5月16日发布了《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》，“重组六条”对上市公司并购重组市场发展具有重大影响。业内认为，这将激发并释放并购重组的市场活力。

一、“并购六条”和“重组六条”激发市场活力

近年来，中国证监会推出一系列并购重组改革措施，旨在简化流程、丰富支付手段、扩大融资灵活性等。2024年起，“并购六条”相继发布，并购重组交易单数和交易金额大幅上升。“重组六条”的出台进一步释放并购重组的市场活力。

2014年国务院发布优化企业兼并重组意见后，2015年并购重组交易井喷式增长。但高杠杆收购等问题频发，证监会随后实施多项改革措施进行规范。2018年起，证监会再次推出一系列并购重组改革，包括提高募集配套资金比例等，为并购重组“松绑”。

二、“重组六条”背景下的并购重组发展趋势

“重组六条”推出后，预计并购重组将呈现六个趋势：法治化程度提高、市场化程度提升、常态化、国际化水平提高、专业化与复杂性增强、并购整合效果成关键指标。

法治化方面，“重组六条”等监管政策将转化为业务规范，提高并购重组的稳定性和可操作性。市场化方面，随着市场经济体制完善和证券市场改革，并购重组市场化程度将提高。常态化方面，政策鼓励企业通过并购重组实现转型升级。

国际化方面，随着我国制度型开放深化，并购重组的国际化水平显著提升。专业化与复杂性方面，并购重组涉及复杂的专业知识和操作流程。并购整合效果成为衡量成败的关键。

三、上市公司应对并购重组发展新趋势的策略

上市公司应抓住机遇，将并购重组纳入发展战略，建立专业化团队，加强合规性培训与管理，并高度重视并购整合工作。

在并购重组常态化背景下，上市公司应将其视为经营发展的内在需求和重要工具，纳入整体发展战略。同时，组建专业团队或合作专业机构，提高并购重组的专业化水准。加强对并购重组业务合规性的培训与管理，确保合法合规。

并购整合效果是衡量成败的关键，上市公司应在并购重组的全周期中全面考虑整合方案与效果，提高并购重组的成功率。

（作者刘运宏系中国上市公司协会并购融资委员会副主任委员，中国人民大学国际并购与投资研究所副所长；赵汉卿系上海对外经贸大学学生）

（文章来源：上海证券报）