在万物皆可“盲盒”的时代，泡泡玛特靠“拆盒子”拆出了千亿市值。随着Labubu在全球多地的爆火，泡泡玛特的股价飙升。IP+潮玩+盲盒加持的泡泡玛特，不仅产品增值，自2020年12月11日港股挂牌上市以来，二级市场估值也持续上涨，股价自2023年低点迄今累计最大涨幅已超过22倍。摩根大通发布报告指出，首次覆盖泡泡玛特，予“增持”评级，目标价250港元。预计其海外销售额在2025年按年增加152%，2025至2027年的年复合增长率为42%，占2027年销售额的65%。

这家以盲盒起家的公司，正以惊人的速度重塑全球潮流文化版图。自2018年出海以来，泡泡玛特凭借其独特的商业模式和持续扩张的态势，在全球潮玩市场迅速崭露头角。如今，其海外业务已覆盖20余个国家和地区，实现线上线下全渠道布局。2025年一季报显示，泡泡玛特整体表现亮眼，收益大增165%至170%，其中海外市场收入同比增长475%至480%，是中国市场的5倍，“海外再造泡泡玛特”的声音不断被强化。泡泡玛特通过推出限量版、隐藏款等，让粉丝陷入疯狂的收藏追逐，使产品在二级市场产生溢价。

“年轻人的茅台”泡泡玛特接连上演“造富神话”，A股朋友圈能否出圈？长城港股通价值精选基金经理曲少杰表示，一代人有一代人的“茅台”。泡泡玛特股价腾飞，折射出谷子经济的火爆发展。业内人士表示，新款公仔Labubu上市疯抢程度堪比明星演唱会抢票。随着社交讨论量提升，泡泡玛特逐渐成为有投资属性的产品，使真正热爱的人难以原价购买，产生大量黄牛，和茅台场景相似。泡泡玛特最让人上瘾的是“盲盒玩法”，还有隐藏款。隐藏款需开盲盒获取（概率1/144），二手网站高价收购，购买泡泡玛特已成为社交和投资行为，具有茅台的炒作属性。

作为潮玩行业龙头，泡泡玛特登陆港股，身后隐藏着紧密的A股“朋友圈”。元隆雅图、万达电影等多家公司涉及泡泡玛特相关业务。元隆雅图5月23日表示，与泡泡玛特在品牌营销推广项目上开展合作。万达电影5月8日表示，旗下时光网与泡泡玛特“Baby Molly”等IP开展联名合作。

尽管泡泡玛特出海进程高歌猛进，但繁荣之下仍面临诸多挑战。创始人王宁不断回应市场质疑，表示泡泡玛特已成立15年，Labubu也十年了。他相信泡泡玛特能长久发展，因为IP生命周期非常长。

A股寻宝：押注下一个泡泡玛特，谁将成为下一个“盲盒之王”？Z世代消费力崛起、文创IP商业化加速，A股中谁有望复制泡泡玛特的增长神话？郑中设计、奥飞娱乐、金运激光等多家公司涉足IP经济，但业内人士表示，A股“潮玩概念股”大多仅停留在产品模仿层面，缺乏持续产出爆款IP的能力，或未能建立情感黏性用户社群，或受制于传统制造业思维。

（文章来源：财联社）