港股财报季需警惕“坑”，名创优品股价跳水引关注。

　　今日，名创优品股价大幅下挫，午后跌幅持续扩大，截至收盘，跌幅高达18.22%。消息面上，名创优品财报显示，公司一季度净利润为4.165亿元，同比大幅下滑28.8%；经调整净利润同比下滑4.8%，至5.87亿元。

　　中金公司研报指出，名创优品一季度业绩低于预期，主要因直营门店投入前置导致销售费用率提升及财务费用增加。因此，分别下调2025年、2026年non-IFRS经调整净利润预测14%、8%至27亿元、35亿元。

　　值得注意的是，名创优品正积极布局“谷子经济”赛道。财报显示，其旗下潮玩品牌TOP TOY在2025年一季度实现营收同比增长59%，自研产品占比首次超过40%。

　　股价跳水

　　5月26日，港股开盘后，名创优品股价突然暴跌。截至收盘，名创优品股价报34.55港元/股，跌幅达18.22%。

　　财报显示，名创优品一季度实现营收44.27亿元，同比增长18.9%。其中，国内营收28.4亿元，同比增长13.3%，主要得益于单店营收改善及高毛利潮玩产品销量增长；海外营收15.9亿元，同比增长30%，但同店销售表现欠佳，营收占比从45%下降至36%。

　　名创优品集团董事会主席兼首席执行官叶国富表示，收入增长主要归因于中国内地收入增长9.1%，在海外，收入增长了30.3%，总收入贡献同比增长了3%。

　　然而，名创优品却陷入“增收不增利”的困境。一季度净利润为4.165亿元，同比下降28.8%；经调整净利润同比下滑4.8%至5.87亿元。业绩低于预期，引发市场担忧。

　　截至2025年3月31日，名创优品全球门店总数达7488家，净增长858家。国内门店数量为4275家，净增长241家；海外市场门店数量为3213家，同比净增长617家。

　　财报显示，一季度名创优品国内同店销售增速降幅显著收窄至个位数，海外同店营收仅持平。名创优品CFO张靖京表示，对于个位数下降的表现，公司内部备受鼓舞，并有信心今年国内同店数据恢复正增长。

　　毛利率方面，一季度名创优品毛利率录得44.2%，同比提升0.8个百分点。但营销费用率大幅上涨至23.1%，较去年同期增加4.4个百分点，最终核心经营利润为7.1亿元，低于市场预期。

　　张靖京表示，公司正在增加美国本地资产，以确保商品供应稳定性和成本可控性。计划灵活调整采购来源，提升美国整体毛利润水平。

　　押注“谷子经济”

　　随着“谷子经济”赛道升温，名创优品在潮玩市场的布局备受关注。

　　财报显示，名创优品旗下潮玩品牌TOP TOY一季度实现总营收3.4亿元，同比增长59%。目前TOP TOY门店数达280家，其中直营门店40家，合伙人门店240家。

　　TOP TOY定位为“全球潮玩集合平台”，拥有多元IP授权产品，并致力于自有IP开发。一季度，TOP TOY自研产品占比首次超40%，其中搪胶毛绒系列畅销海外，占海外总销售额的35%。

　　展望未来，叶国富表示，名创优品将继续推进精细化运营策略，加强IP战略合作，推进渠道升级，优化门店布局和供应链管理，提升品牌影响力。

　　TOP TOY已启动全球化战略，计划未来五年海外销售占比突破50%，门店布局超过40个国家，产品销售超过150个国家，中国IP占比50%以上。

　　去年10月，TOP TOY开始尝试全球化，进驻泰国、印度尼西亚、马来西亚等国家的高端商场。并计划未来五年覆盖全球100个国家核心商圈、开设超1000家门店。

　　另据报道，名创优品正考虑分拆TOP TOY在港股上市，预计募资约3亿美元。

（文章来源：券商中国）