港股新消费龙头泡泡玛特今年以来股价大涨逾150%，知名主观私募凭借集中押注新消费品种今年以来斩获超70%收益，多家“踏空”私募转入长期跟踪……新消费投资热度在私募圈持续升温。

　　不少把握住新消费投资机会的私募机构，正在经历深刻的认知迭代：从最初的“踏空”到深入研究后的果断重仓，再到提炼出系统性的投资法则。老牌私募机构负责人表示，公司投资策略定位已转向“新消费为主”，直言新消费是“新供给创造新需求”，其“进可攻退可守”的特性，在当前环境下提供了难得的确定性。

　　多重因素推动新消费走牛

　　同犇投资总经理童驯指出，新消费的崛起是多重因素共振的结果。一方面，潮流玩具、谷子经济、宠物食品、高端美妆等细分赛道景气度高企；另一方面，部分资金转向内需，传统消费领域资金加速向新消费迁徙。更深层驱动力来自消费代际更迭，年轻人成为主力消费群体，更注重商品带来的情绪价值和精神满足。

　　名禹资产相关负责人解析，中国经济长期高速增长，居民基础物质需求得到满足，个性化、情感属性消费需求持续增加。社交媒体和内容电商等新渠道，加速了新产品与目标用户的匹配效率。

　　此外，部分资金涌入宠物经济、谷子经济，反映了两类避险需求——高股息资产与小盘成长股。若市场持续宽幅震荡，这类结构性机会将持续出现。

　　和谕基金创始人笪菲表示，新消费热潮背后是“品牌-产品-渠道”经营范式的重构，品牌开始精准狙击细分人群，产品研发捕捉需求裂变，渠道融合直播电商、即时零售等新业态。

　　掘金路径明确

　　面对新消费投资版图，私募机构提炼出清晰的掘金路径。童驯阐述同犇投资的“黄金法则”：与情绪价值强关联、深度绑定年轻人消费、具备强大产品创新能力、有国际化潜力、仍处于高成长阶段。

　　笪菲认为，情绪价值是理解新消费的核心，优秀的新消费公司必须完成品牌、产品、渠道的三重变革。线上运营能力是新消费产品突围的必备条件，长期成功取决于产品力与线下体验的融合。

　　名禹资产聚焦新消费企业的产品创新能力，重点布局具备产品创新力、享受赛道增长红利的公司。

　　“去伪存真”成共识

　　随着新消费龙头个股涨幅较大，私募业内投资策略出现分化。童驯提醒，需要警惕跟风炒作、质地一般的伪成长公司，未来板块分化在所难免。

　　这一思路已成为私募共识。上海某中型私募合伙人长期看好宠物、谷子经济，但因估值因素选择观望。笪菲更关注细分赛道持续增长性，如宠物经济、谷子经济、泡泡玛特的全球化成功。

　　对于前期踏空的投资者，童驯建议理解新消费需打破传统框架，关注真成长龙头回调机会和成长初期细分领域。名禹资产建议适度跟踪关注美妆个护等领域中“产品创新引领者”的结构性投资机会。

　　综合私募机构研判，随着年轻一代成为消费主力，这场新消费革命或许才刚刚拉开帷幕。私募机构用真金白银投票的背后，关乎年轻消费群体的精神诉求和中国消费产业的未来形态。

（文章来源：中国证券报）