AI导读：

6月美元或进一步下行，驱动A股开启新一轮东升西落交易。科技成长风格在弱美元周期下表现更优，6月将迎来密集事件催化。文章分析了科技成长板块的性价比及6月值得关注的主题和产业趋势，包括AI端侧、AI大模型等。

6月或开启新一轮东升西落交易，弱美元驱动A股新机遇

6月美元跌破前低后，预计新一轮“东升西落”交易将启动。2025年初的“东升西落”交易中，市场忽略了美元见顶这一关键触发因素。我们认为，美元周期是“东升西落”交易的核心。历史显示，全球流动性宽松、美元下行时，非美资产走强，中国市场亦将受益。未来，弱美元仍为基准预期。受特朗普政策扰动、美国政府债务压力及基本面风险等因素压制，美元或将趋势性走弱。美元指数自5月中旬转跌以来，已跌至100点下方，我们判断6月美元将进一步下行，或跌破前低，驱动流动性外溢，带动A股开启新一轮“东升西落”交易。

科技成长引领东升西落，6月迎来密集催化

弱美元周期下，科技成长风格表现更优。近年来，A股价值/成长风格受美元周期影响加剧，弱美元周期中成长股更为突出。6月，科技板块将迎来密集事件催化，景气有望持续。同时，成长股估值、流动性也将受益于弱美元环境，有望展现更大弹性。

当前科技成长板块性价比回升。5月以来，市场交易结构呈现杠铃特征。一方面，公募调仓预期下，市场抢筹低位价值权重；另一方面，投机性交易活跃。而科技成长板块经历调整，性价比凸显。公募调仓预期冲击逐渐平息，小微盘见顶迹象显现，科技成长板块成为关注焦点。TMT成交额占全A交易比重已回落。

6月科技主题与产业趋势值得关注

6月，科技板块将迎来密集事件催化。结合板块基本面和产业事件，我们认为6月值得关注的主题和产业趋势包括：AI端侧，苹果WWDC25、华为开发者大会等将带来催化；AI大模型及应用，火山引擎FORCE原动力大会、全球人工智能技术大会将举行；人形机器人，全国具身智能人形机器人场景应用生态大会将召开；可控核聚变、深海科技、无人驾驶等领域也将有重要活动。

观点总结与配置建议

新一轮东升西落交易临近，科技成长板块性价比凸显，且将迎来密集产业催化，将成为重要交易主线。6月可关注的主题和产业趋势包括AI端侧、AI大模型、人形机器人、可控核聚变、深海科技及无人驾驶。

风险提示：国内经济复苏、联储降息、宏观政策力度、科技创新及地缘政治风险。

（文章来源：东吴证券）