百时美施贵宝（BMS）以90亿美元天价收购德国BioNTech（BNT）的PD-L1/VEGF双抗BNT327，引发资本市场广泛关注。财联社记者注意到，从2023年普米斯以5500万美元将创新药BNT327（原名PM8002）授权给BNT，短短一年，BNT转手狂赚超80亿美元。这一交易背后，中国药企普米斯的“低价出海”策略引发业界热议。

2025年以来，多笔BD交易凸显跨国药企（MNC）对中国双抗管线的抢购热潮，如三生制药以60.5亿美元将SSGJ-707全球权利（除中国内地）授权给辉瑞。荣昌生物（688331.SH）、君实生物（688180.SH）等中国创新药企或正筹备下一个双抗药物BD。

中国药企如何在资本热潮中避免被“低价收割”，并在全球竞争中占据有利位置？创新药定价权的博弈，已成为中国医药产业发展的关键议题。

BNT9.5亿购普米斯“火种”，转手狂赚80亿

6月2日，BMS与BNT宣布合作开发双抗药物BNT327，交易总额90亿美元。BMS支付15亿美元首付款，创2025年肿瘤领域授权首付新高，并追加20亿美元非或有性周年付款及76亿美元里程碑付款，双方共担成本与利润，共享商业化权益。

BNT327是靶向PD-L1和VEGF-A的双特异性抗体候选药物，正在进行多项临床试验，潜力巨大。该款药物源自中国药企普米斯生物自主研发的PM8002。

2023年11月，普米斯与BNT达成首笔授权，以5500万美元首付款将BNT327除大中华区外的全球权益授权给BNT。2024年11月，BNT全资收购普米斯，将其变为BNT中国研发中心。

行业专家指出，若普米斯等待临床试验积极结果再出售，回报将更丰厚。但医疗战略咨询公司LatitudeHealth创始人认为，由于美国医疗政策不确定性，中国早期临床产品价格较低，优势凸显。

MNC“扫货”中国双抗

2025年，中国双抗在全球生物医药行业引起轰动。三生制药将SSGJ-707全球（除中国内地）权益以60.5亿美元授权给辉瑞，刷新国产创新药License-out首付款纪录。

此外，石药集团、默沙东、宜明昂科等多家企业也达成多项高额BD交易。据医药魔方，2025年初至今，国内创新药BD出海交易总额达455亿美元，首付款达22亿美元。

MNC疯狂扫货背后，是迭代产品急需和中国创新药企凭借患者资源和成本优势带来的吸引力。

中国创新药需要“定价权革命”

截至2024年底，国内数十个PD-(L)1/VEGF双抗项目在研。荣昌生物、君实生物等多家企业的双抗药物处于不同研发阶段。

受BMS与BNT交易影响，荣昌生物股价大涨。君实生物也对BD合作持开放态度。

专家表示，中国创新药企要实现可持续发展，关键在于掌握定价权。这涉及研发成本回收、医保控费政策等多方面因素。

海外市场依旧强劲支撑国内创新药企业积极投身研发，但长期需关注全球创新药生态变化。

（文章来源：财联社）